★5月锂元素进口量环比回落，关注Back结构下仓单生成节奏
　　上周锂盐价格偏弱震荡。LC2507收盘价环比-0.2%至5.98万元/吨，LC2509收盘价环比-1.5%至5.89万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比持平、仍是5.9万元/吨。周内氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-2.1%、-2.0%至5.90、6.42万元/吨。电工价差环比持平、仍是0.16万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.1万元至0.14万元/吨。
　　据海关总署，5月中国碳酸锂进口量环比-25.4%至2.11万吨，其中自智利进口环比-33.9%至1.34万吨，自阿根廷进口环比-3.3%至0.66万吨。锂矿方面，5月中国共进口锂辉石60.50万吨，按国别给定品味假设后约合5.26万吨LCE，环比-5%，结合当期国内矿石产量及耗用量，至5月底国内锂矿库存天数环比小幅回升至4个月。
　　上周后半周盘面再度增仓下挫、逼近前低，上周五LC2509单日增仓4.7万手、创下品种主力合约单日最大增仓。结构方面，LC2507-2509走强至980b，或主因新仓单注册进度偏慢、交易中长期成本支撑下移逻辑的空头在LC2509布局新增持仓所致。当前电碳基差已回落至09平水附近，LC2507-2509走强后理论上近两个月内生产的现货已有驱动转化为仓单，后续关注仓单的实际生成节奏。
　　7月部分盐厂计划复产，供应压力边际增加，下游去库也使得市场对需求端预期疲弱，盘面短期承压运行。但考虑到低估值环境内供应端扰动发生的概率边际上升，且高持仓下边际预期差亦将带来价格波动，当前点位不建议继续追空，前期空单可考虑部分止盈。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。