★商品市场概述
　　2025年6月20日当周，涨幅靠前品种集中于能源品，跌幅靠前品种集中于股指及贵金属。
　　★风格轮动及品种间相对估值表现
　　周内，周期/成长风格轮动至空配周期；工业品/农产品风格轮动至多配南华工业品；贵金属/工业品风格轮动至多配南华工业品；金/油比价轮动至多配油。
　　周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：PP-3MA主力合约价差、L-PP主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差；周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：铜油主力合约比价、玉米淀粉-玉米主力合约价差、BU/SC主力合约比价。
　　海外方面，伊以冲突延续，市场聚焦美国是否参与到对伊朗的制裁和打击之中。美联储偏向鹰派，美元短期走强。国内方面，数据显示，生产趋稳，消费边际回升，投资遇冷。
　　★风险提示：
　　公式中现货标的及常数差异导致的数据失真。