宠物：618同比高增速，国产品牌势头强劲
　　宠物行业高速发展。据星图数据，5月13日-6月18日综合电商销售总额8556亿元，同比去年大促周期+15%；其中宠物食品销售总额75亿元，同比去年大促+36%，宠食行业整体仍保持高景气增长。
　　国产品牌势头强劲，主粮升级趋势显著。从天猫全周期战报来看，宠物品牌及店铺成交榜TOP3均被国产品牌占据，国产品牌加速崛起，国产替代效应持续。同时，主粮由传统膨化粮向烘焙粮升级趋势显著。上市公司中，乖宝宠物旗下麦富迪保持原有优势，弗列加特增长显著，其全价鲜肉烘焙猫粮成为热门单品；中宠股份旗下顽皮品牌在零食品类表现突出，领先旗舰店进入宠食店铺榜TOP10，且居猫狗风干/烘焙粮品牌前三；佩蒂股份在狗零食品类仍具明显优势，旗舰店居犬零食店铺榜首。
　　整体来看，我国宠物行业规模仍处于快速扩张阶段，随着国内宠物主认知的不断提升，消费者对于具备自主研发生产能力及有较强公信力平台背书的企业认可度较高，并且消费趋势持续升级。同时，由于国内消费渠道、宠物主年龄段，以及文化等方面与海外市场存在较大差异，为国产品牌发展形成了天然保护壁垒，国产替代效应有望持续推进。宠物板块在行业扩容与国产替代双轮驱动下将保持高景气，建议持续关注。
　　生猪养殖：建议持续关注
　　价格端：生猪价格上涨，仔猪价格下跌。据博亚和讯监测，本周生猪均价14.22元/kg，周环比+1.50%，两周复合增速+0.07%；仔猪均价38.02元/kg，周环比- 4.57%，两周复合增速-4.20%。根据Wind数据，本周猪肉批发价格20.29元/kg，周环比-0.17%，两周复合增速-0.83%；自繁自养模式养殖利润19.40元/头，外购仔猪模式养殖利润-186.79元/头。
　　周观点：情绪支撑价格偏强震荡。本周市场情绪较强支撑生猪价格上行，政策推动下降重环比加速。据涌益咨询数据，本周行业商品猪出栏均重128.28kg，环比-0.42%。我们认为，当前行业供需格局并未改变，短期生猪价格或保持震荡，产能调控指向短空长多逻辑，或对中长期价格形成支撑。且目前来看养殖端整体供给处于合理区间，下半年整体价格表现或优于前期市场悲观预期。
　　禽养殖：引种受限推进国产种源替代
　　价格端：毛鸡价格及肉鸡苗价格下降。本周主产区毛鸡均价7.12元/kg，周环比-2.06%，两周复合增速-1.38%；肉鸡苗均价1.86元/羽，周环比-32.12%，两周复合增速-19.07%；父母代种鸡养殖利润-0.89元/羽，周环比-8800.00%，两周复合增速-414.47%；毛鸡养殖利润-1.21元/羽，周环比-53.16%，两周复合增速-44.44%；鸡产品价格为8.65元/kg，周环比-1.14%，两周复合增速-0.86%。
　　周观点：本周毛鸡及肉鸡苗价格同步下行，养殖端补栏积极性较弱。我们认为，当前市场供给较为充足，短期白羽鸡价格或保持震荡，长期需关注美国禽流感及关税战导致引种缺口的影响，以及餐饮消费复苏情况。目前，行业虽有进行法国引种尝试，但法国可供给数量相对有限，利好国内种源替代推进。
　　投资建议：
　　1、养殖后周期，关注饲料及动保板块。当前养殖业处于高存栏状态，且上升趋势仍将延续，对于上游饲料及动保的需求将持续提升。饲料和动保公司在行业β改善的情况下，有望进一步提高市占率。饲料板块建议关注【海大集团】【邦基科技】【禾丰股份】等；动保板块建议关注【瑞普生物】【科前生物】【普莱柯】【回盛生物】等。
　　2、宠物市场近年持续保持高增速，头部上市公司受益于国产替代效应的推进以及产品力、品牌力的不断提升，带动销量同比显著高增，且产品价格带同步上移，国内自主品牌稳定盈利且毛利净利不断改善，实现量、价、利三升。建议关注【乖宝宠物】【中宠股份】【佩蒂股份】等。
　　3、关注肉牛、奶牛周期反转。肉牛与奶牛生长周期较长，产能去化幅度大，预期未来反转持续性强，且价格弹性大。未来产能去化、价格上涨、政策深化三重催化可期待。建议关注【光明肉业】【优然牧业】【现代牧业】【天润乳业】等。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。