上半年的A股市场，以反弹为主线，虽然经历了中期的关税冲击，但无论是波动和成交还是热点的分布都为股票量化策略提供了良好的环境。小市值风格的回归为今年的量化策略表现奠定了基调，无论是基本面还是量价，虽然单个风格的赚钱效应并没有特别亮眼，但总体风格收益比较温和分散。因此，显著的波动和万亿以上的成交对于高频策略等寻求交易性质收益的策略提供了条件，而分布足够广的热点主题和有赚钱效应的风格又为获取选股收益提供了空间。ALPHA市场呈现以下特征：
　　股票量化策略上半年整体表现良好，多头产品基本都获得了正收益，量化选股表现最优；
　　1000指增超额相对500指增优势不大，但300指增超额获取有一定难度；基本面与量价以及高、中、低频策略间差距不大；
　　中性策略表现不错，观察池内平均收益超过5%，但基差的大幅波动是目前产品线面临的主要挑战；
　　管理人开发新赛道，中证2000指数增强超额表现亮眼。
　　投资展望：
　　上半年微盘股凭借显著超额收益与极端交易热度成为资本市场焦点，从交易拥挤度和估值角度来看，微盘股当前明显交易过热，需要警惕回调风险。主流量化管理人在微盘上的暴露可控，排除雪球产品、杠杆产品的影响，重现24年2月超额崩塌的概率较低。
　　政策呵护下股市向下有底，向上或仍以结构性行情为主，在市场宽幅震荡、存量博弈为主的格局下，应当关注风控严格的优秀管理人，通过在不同方法论上的分散配置，应对当前的外部不确定性。