锌：过剩或逐步显性化，价格承压
　　强弱分析：偏弱
　　◆供应端如期放量。随着锌精矿的放量兑现，炼厂及港口锌精矿库存处在相对充裕的位置，且目前炼厂利润处于历史中位。国内炼厂集中检修后带来增量，叠加炼厂搬迁、新建项目投产，供应压力增加，过剩逻辑或将显性化，体现在社会库存累积之上。
　　◆消费端迈入传统淡季，下游补库谨慎。终端内需消费迈入淡季，外需抢出口的程度在每一轮次中逐步走弱，该点在5月出口数据中已有验证体现。因此，下游开工率存在下调趋势，需求端收缩。
　　◆锌矿供应增量传导至冶炼端供应压力增加的逻辑依然适用，炼厂增量，而需求端步入淡季，价格偏弱运行，中期空头持有。不过，今年年内在国内显性库存极低（实则部分受到炼厂锌合金产量增加、厂提比例提升的影响）的背景下，预期交易的程度减弱，多以宏观事件和微观现实驱动（如本周初出现的持续累库信号）为主。因此，预计短期内累库斜率仍不高的情况下价格震荡偏弱为主，预计随着消费淡季程度更甚，下跌行情将更为流畅，可观测显性库存指标。内外策略方面，国内供增需减淡季期间沪锌或相对更弱，可以关注中短期即季度以内的正套头寸。