工业硅：供应端仍有增量，基本面表现仍偏弱
　　市场分析
　　价格：6月20日当周，下游维持刚需采购，现货市场成交一般，期货盘面维持区间震荡，现货价格企稳。据SMM统计，华东通氧553#硅在8000-8300元/吨，周环比持平，441#硅在8400-8600元/吨，周环比持平，421#硅在8400-9000元/吨，周环比持平。主力合约2509截至上周五收盘价为7390元/吨，较前一周最后一个交易日上涨1.5%，工业硅期货总持仓量约为57.70万手。
　　供应：本周工业硅供应方面仍维持增加。新疆开炉数量增加较多，东北地区开路数量有所降低，西南地区硅厂开工持稳，总开炉数量增加5台。根据SMM统计样本厂家周度产量达到3.66万吨，较前一周增加1655吨。总体来看，西北大厂复产较多，西南丰水期部分厂家复产，预计6月产量增加至35万吨左右。
　　需求：本周市场需求整体表现依旧弱势，多晶硅开工小幅提升，周度产量2.45万吨，环比增加700吨，有机硅本周行业整体开工率维持在70.29%，开工率变化不大，周度DMC产量4.9万吨，小幅增长0.14万吨。根据SMM调研数据，铝合金端龙头企业开工率基本稳定，对工业硅采购维持按需，周内订单量较上周小幅减少。根据百川数据，河南某小厂计划下周停产铝棒，内蒙古、山西地区棒厂表示工业棒订单减少，因两厂均订单式生产，所以后续或有减产可能；重庆某厂二期项目已投产，但一期炉子轮检所以短期运行产能增量有限，综合来看预计下周铝棒产量减少。板带企业多按订单生产，安徽、山西、河南等多家板带厂反馈6月需求差，因此预计下周铝板产量或继续减少。2025年5月工业硅出口量在5.57万吨，环比减少8%，同比减少22%。2025年1-5月份工业硅累计出口量在27.24万吨，同比减少10%。
　　库存：截至6月20日，金属硅行业统计库存78.45万吨（含注册仓单），统计库存小幅降低，港口库存13.1万吨，交割库存库42.8万吨；样本企业厂库库存22.55万吨。截止到5月20日，注册仓单54623手，折合成实物有273115吨。
　　按照供需总库存或仍有增加，但统计库存小幅降低，主要是库存结构发生变化，前期仓单性价比较高，仓单流出较多。
　　成本利润：西北部分地区电价下调，西南丰水期电价回落，原料端硅石与硅煤价格有所松动，整体成本支撑不强。总体来看，原料及西南电价下调，成本有所降低，但是目前绝大多数企业成本压力仍较大，除自备电生产企业基本上均亏损。
　　策略
　　综合来看，工业硅供应端有增量，消费端整体偏弱，总库存仍维持增加，但目前多数厂家成本压力较大，短期价格有所企稳，目前现货市场缺乏驱动利好，盘面或底部弱势震荡运行，需关注价格底部是否有政策影响，若盘面出现反弹，可逢高卖出套保。
　　单边：区间操作为主，上游逢高卖出套保
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期权：无
　　风险
　　1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；
　　多晶硅：交割博弈减弱，多晶硅盘面继续探底
　　现货市场
　　价格：据SMM统计，本周N型多晶硅价格指数为34元/千克，N型多晶硅复投料33-36元/千克，混包料主流价格下滑至33元/千克左右，N型颗粒硅均价31.5元/千克，多晶硅价格继续走跌。多晶硅主力合约2507周内下跌较多，周五收盘31700元/吨，较前一周下跌5.92%，总持仓18.15万手。
　　供应：当前多晶硅所有厂家均处于降负荷运行状态，部分基地复产后，周度产量有所增加，本周多晶硅周度产量24500吨，环比增加700吨。6月西南部分基地有复产，导致6月供应有所增加，但后续西北或有一定减产，7月总供应或变化不大，目前价格较低，厂家成本压力均较大，供应存在不确定性。
　　需求：本周硅片产量12.9GW，环比减少1.50%。市场N型18X硅片价格0.88-0.92元/片，N型210RN硅片价格1.3-1.07元/片。本周价格继续走跌，二三线小厂价格下调，市场情绪仍偏弱。硅片排产6月并未发生较大变动，一线企业或有减产意向但目前看幅度有限，终端需求偏弱。
　　库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存降低，硅片库存也小幅降低，最新统计多晶硅库存26.20，环比变化-4.7%，硅片库存18.74GW，环比-3.1%。本周仓单变化不大，总仓单2600手，共7800吨。仓单量增加后，交割博弈减弱。
　　成本：多晶硅成本变化不大，颗粒硅不含税现金成本预计能控制在2.5万元/吨，棒状硅每家企业电费及能耗有一定差异，不含税现金成本在3.0-4.5万元/吨，供需平衡位置现金成本约3.2万元/吨。
　　策略
　　综合来看，近期现货成交较少，基本面偏弱，仓单增加后交割博弈减弱，近期多晶硅仍以探底为主，需关注联合减产及政策端扰动影响。
　　单边：区间操作，逢高卖出套保
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况