核心观点
　　市场分析
　　成本端，本周油价受中东地缘升温影响大幅上涨，以色列袭击伊朗石油、天然气等能源基础设施，而后伊朗导弹还击，近期关注地缘变化，如果伊以冲突对能源设施的破坏加剧，甚至对霍尔木兹海峡产生影响，则油价面临进一步的上行风险。如果事态控制在一定程度内，各方寻求和谈，则地缘溢价可能会再度回落。
　　汽油和芳烃方面，近期美国汽油裂解再度回撤，在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限，今年的调油需求已不值得过多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。
　　芳烃方面，3~5月韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢复下PX短流程装置恢复情况，短流程利润修复下，PX工厂重新开始外采MX。
　　PX方面，本周中国PX开工率85.6%（环比上周-0.2%），亚洲PX开工率74.3%（环比上周-1.3%）。本周国内PX负荷基本持稳，海外方面装置变动相对较多，中东地缘冲突导致伊朗、以色列PX装置停车，沙特Rabigh芳烃装置重启延后,海外PX开工下滑相对明显。月底国内几套PX装置计划检修，目前现货市场货源仍较紧张，PX市场商谈和成交气氛有所回暖，关注后续PTA检修和新装置投产进展，PX供需偏紧能否延续。
　　TA方面，中国PTA开工率79.1%（环比上周-3.5%），PTA现货加工费412元/吨（较上周42）。本周逸盛新材料360万吨降负，嘉兴石化150万吨重启，福海创450万吨和恒力大连220万吨停车，PTA负荷下降，但均为计划内。伴随大量仓单注销主流供应商排货，现货市场流通性偏紧的情况有所缓解，PTA自身基本面支撑有所转弱，关注伊以局势对成本的影响和需求支撑。
　　需求方面，本周江浙织机开机率65.0%（环比上周-2.0%），聚酯开工率92.0%（环比上周+1.1%）。内外销进入淡季，终端订单和开工呈现下滑趋势，但聚酯表现相对良性，负荷表现坚挺，原料价格上涨后集中补库下长丝库存下降，本周长丝/瓶片负荷都有所提升，后续价格高位震荡库存压力可能提升，继续关注聚酯库存变化，短期长丝负荷预计还能维持；短纤库存不高，虽然也有减产消息，但实际执行力度存疑；瓶片方面，万凯逸盛计划7月初开始检修，华润计划6.22开始检修，涉及产能236万吨，关注实际兑现情况。
　　PF方面，本周直纺涤短开工率95.1%（环比上周+3.0%），涤短工厂权益库存天数12.1天（环比上周+0.6天），涤纱开机率67.0%（环比上周+0.0%），1.4D实物库存19.8天（环比上周+0.8天），1.4D权益库存11.3天（环比上周+0.3天）。以色列和伊朗局势影响下，本周直纺涤短跟随原料持续震荡走高，但涨幅不及原料，加工差小幅压缩至800~900元/吨区间。下游对原料高价位接受能力有限，大多刚需采购为主，高开工下加工费承压。
　　PR方面，瓶片工厂开工率（按最大产能）80.7%（+0.9%），瓶片工厂库存17.4天（环比上周+1.9天），瓶片现货加工费186元/吨（较上周-129）。本周伊以冲突加剧、中东地缘风险抬升，原油大幅上涨带动聚酯原料价格上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨原料，但幅度不如原料，整体加工区间被压缩至200元以下。周内聚酯瓶片市场整体成交一般，价格持续上涨氛围下下游补货表现犹豫，但随着海运费局部略松动，部分海外客户适量追涨补货，聚酯瓶片工厂库存压力持稳略偏高。基本面方面，本周瓶片负荷小幅回升，但周一大厂集中发布检修计划：华润计划6.22日起减产20%、逸盛和万凯也计划7.1起检修，合计影响200多万吨产能，对瓶片负荷影响较大，短期而言，聚酯瓶片加工费仍面临一定压力，关注后期瓶片装置减产计划能否兑现，以及集装箱运费变化。
　　策略
　　单边：短期PX/PTA/PF/PR在伊以冲突下偏多，关注中东地缘冲突演变，如果冲突缓和价格可能回落。在海外装置计划外停车下，PX供需面依然偏紧；但伴随大量仓单注销主流供应商排货，PTA现货市场流通性偏紧的情况有所缓解，当前市场焦点仍在成本端，关注地缘冲突演变以及需求端支撑。
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　风险
　　原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期