【申购建议】
　　公司是吉利集团孵化的中国网约车平台。公司在31个城市拥有一支超过34,000辆定制车的车队供公司的附属司机使用，根据弗若斯特沙利文的数据，公司的车队为中国同类车队最大。公司自2022年开始部署定制车。于2024年，定制车履行的订单占公司GTV的25.1%。依靠人工智能技术，公司擅长在不同的聚合平台上策略性分配运力，并通过动态调整公司的派单和补贴实现运营优化。
　　根据弗若斯特沙利文资料，2024年中国出行市场规模为人民币8.0万亿元，其中共享出行服务市场规模为人民币3,444亿元，渗透率为4.3%。共享出行将进一步渗透至整个出行市场，主要由两个因素驱动。首先，在中国，共享出行每公里成本约为人民币2.7元，比私家车每公里人民币4.5元低近40%。其次，私家车保有量在城市地区面临相当大的挑战，包括限制性车牌政策、有限的停车位及普遍的交通拥堵。至2029年，共享出行市场预计将增长至人民币8,042亿元，自2025年起的复合年增长率为17.0%。该增长预计将使市场渗透率提高至7.6%。
　　2022~2024年，公司营收分别为76.3亿、106.7亿和146.6亿元。同期公司净亏损分别为20.1亿、19.8亿和12.5亿元。于2023年及2024年，公司分别实现5.8%及8.1%的正毛利率。
　　按招股价计算，公司上市估值约相当于2024年1.45倍PS，处于行业较高位置。鉴于公司呈现出高于行业的增长速度，我们认为公司短期估值基本合理，中长期有增长空间，建议谨慎申购。