核心观点
　　市场分析
　　本周LPG期货市场表现：本周随着中东地缘局势升温，原油价格大幅走强，并带动LPG盘面反弹，PG主力合约周度涨幅录得5.95%。
　　供应方面：中美第一轮关税谈判达成，关税大幅降低，LPG贸易有望部分恢复。参考船期数据，美国6月份LPG发货量预计在608万吨，环比5月增加22万吨，同比去年提升55万吨。其中6月对中国发货量来到73万吨，环比增加27万吨。关税降低后，我国对美国货采购或逐步回升，但预计同比下行趋势维持，部分转向中东货源。参考船期数据，中东6月LPG发货量预计为437万吨，环比5月增加34万吨，同比去年提升69万吨。5月份开始欧佩克放松减产进程将加速（每月增产41.1万桶/天），中东LPG供应有望跟随原油增长，除沙特阿美外的中东国家船货供应较为充裕。但随着伊以冲突加剧，伊朗LPG供应面临潜在风险。参考船期数据，伊朗5月份LPG发货量为105万吨，主要运往中国。如果战事扩大，伊朗石油设施（油气田）、炼厂以及港口出现大规模损坏，则伊朗LPG供应或显著下滑，并使得国内原料来源收紧。国内方面，随着炼厂检修结束，炼厂商品供应量逐步回升。进口方面，6月份LPG到港量目前预计在277万吨，环比5月减少10万吨。
　　需求方面：随着国内气温升高，燃烧端消费逐渐走弱，已进入到淡季状态。与此同时，关税下调后，国内PDH装置开工率和原料需求逐渐回升，目前恢复到64%左右。此外，近期中景石化三期100万吨/年的PDH装置投产，且已经提升至满负荷，扩大了国内丙烷原料需求的基本盘，但整体来看，利润状况不佳依然制约了PDH行业的开工负荷。与此同时，汽油市场表现疲软，碳四端化工原料需求同样受到压制。
　　库存方面：参考隆众资讯数据，截至本周中国液化气港口样本库存量292.8万吨，环比下降14.23万吨或4.64%。。本周港口到船下降明显，部分船只延迟抵港，进口资源有限，带动港口库存回落。与此同时，本周中国液化气样本企业库容率水平在23.87%，环比下降0.85%。
　　整体来看，近期LPG基本面表现疲软，港口库存高企，市场整体弱势运行。但随着进口量回落、化工端需求回升，市场情绪有边际改善的迹象。此外，伊以冲突升级使得伊朗LPG供应面临潜在风险，目前伊朗LPG出口量级在100万吨/月左右，如果受到战事影响大幅下滑，则我国LPG原料供应将显著收紧，市场出现新的上行驱动。
　　策略
　　单边：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　油价大幅波动、关税冲突加剧、宏观风险、地缘政治风险等