海外一周概览
　　关税方面，中美伦敦会谈原则上达成协议框架，欧日对美谈判态度仍然偏强。地缘政治方面，以伊冲突爆发，中东局势骤然升温。美国5月通胀不及预期，关税影响暂不明显。整体来看，美国通胀降温、就业数据放缓，加之地缘政治风险升温，联储降息预期回升，美债收益率下行，美股走弱，油金价格大幅走高。本周关注美国5月零售（6月17日）、美联储6月FOMC（6月19日）。
　　高频数据
　　高频数据显示美国消费与劳动力市场放缓，住房需求仍然偏弱。增长方面，亚特兰大联储GDPNow指示美国二季度实际GDP增速3.7%。消费方面，上周实际个人消费Nowcast 2.5%，红皮书周度零售同比增速延续放缓。就业市场方面，首申人数持平于24.8万人，续申人数升至195.6万人，均高于预期，且续申为近3年最高，显示失业后找工作难度较高。地产方面，30年期固定利率房贷利率维持6.84%的高位，Redfin房屋销售弱于季节性。
　　上周主要宏观数据
　　美国5月CPI全面弱于预期，关税对通胀影响暂不显著。5月CPI全面弱于预期，核心CPI环比从4月0.24%降至0.13%，CPI环比从4月的0.22%降至0.08%；分项来看，核心商品，住房、核心服务ex住房均回落。5月CPI显示关税影响尚不明显，背后或是企业选择消耗库存/压缩利润以承担关税成本，也可能是消费前置导致部分品类短期需求下滑从而拖累价格。5月PPI整体温和。5月核心PPI环比0.1%，虽高于前值-0.2%，但不及预期的0.3%。其中核心商品价格环比增速下行0.1pp至0.2%，耐用品、资本设备价格有所升温；服务价格环比增速转正至0.1%，其中贸易服务价格回升，显示批发与零售商利润有所上行。PPI中进入PCE的机票、投资组合、医疗保健等分项未明显升温，指示5月PCE通胀亦较为温和。
　　政策动态
　　中美伦敦会谈原则上达成贸易协议框架，欧日对美谈判态度较为强硬；美参议院程序性通过稳定币法案；以伊冲突加剧，中东局势骤然升温。贸易谈判方面，中国商务部称中美原则上达成协议框架，已批准一定数量民用稀土出口；根据中新网援引华尔街日报报道，美方或放松日内瓦会议后加强的乙烷、飞机发动机、芯片制造软件等限制；欧盟、日本均表态拒绝在与美关税谈判中匆忙妥协。关税方面，美国上诉法院裁定，在上诉程序进行期间，特朗普关税措施可以继续生效。美国“稳定币法案”通过程序性投票，为该法案在参议院的辩论和最终表决铺道。中东局势升温，以色列袭击伊朗核设施、导弹基地等，伊朗已发动导弹与无人机回击，并正式退出美伊核谈判。
　　金融市场
　　美国通胀与就业市场放缓导致降息预期升温，美债收益率下行；中东局势推升避险情绪，美股走弱，油金价格大幅走高。美国5月CPI、PPI通胀温和，加之首申续申放缓，市场对联储2025年降息预期由44bp升至50bp；2y、10y美债收益率分别下降8bp、10bp至3.96%、4.41%。标普500、纳指和道指分别下行0.4%、0.6%、1.3%。美元指数下跌1.1%至98.1，欧元升值0.9%至1.15，日元升值0.1%至143.8。大宗商品方面，COMEX黄金期货上行3.2%至3452美元/盎司；布伦特原油上涨10%至75.3美元/桶，LME铜下跌1.4%至9658美元/吨。
　　风险提示：中东局势延续升温；金融体系脆弱性爆发