一周概览
　　5月贷款需求同比延续下降态势、社融环比增长动能放缓，或部分受贸易不确定性扰动、及财政支出及融资环比增速放缓影响。6月高频数据显示出口同比增速或较5月有所回落，工业生产及消费活动在去年同期的低基数提振下，同比保持稳健，但环比亦呈现减速。此外，6月以来政府债发行边际提速，关注后续基建增速及财政支出能否回升、以对冲外需波动压力，以及7月9日之前美国与全球其他国家贸易协议进展。
　　高频经济活动跟踪
　　港口高频数据显示6月至今出口有所走弱，上周市内出行活跃度下降，工业生产同比仍在高位，新房及二手房成交同比上行，主要受假期错位影响提振。出行及消费方面，上周18城地铁客运量同比下降0.8%，百城拥堵指数环比回落4.9%，6月1-8日乘用车零售同比回落6.3%；工业生产方面，焦化/高炉开工率同比回升0.2/1.9个百分点，水泥企业开工率同比下降9.6个百分点，建筑钢材成交量同比降幅收窄至11%。出口方面，HDET高频指标显示6月至今出口同比较5月回落。地产方面，假期错位影响下，44城新房/22城二手房成交面积同比从前一周的-22.4%/-22.2%转正至31.6%/34.1%，6月1-13日新房/二手房成交面积同比录得10.5%/12.6%。
　　价格指标及变化
　　以伊冲突升级明显推升国际油价、金价，国内原材料价格整体回撤，农产品价格延续回落。上周布伦特原油价格周环比上行11.7%至74.2美元/桶，COMEX黄金环比上升0.9%至3,406美元/盎司；国内铜/螺纹钢价格回落0.5%/0.7%，而水泥价格上行0.7%。农产品价格整体回撤，供给扰动下蔬菜/小麦价格分别下行0.5%/0.1%，猪价周环比下行1.0%。
　　金融市场及资金成本
　　上周银行间流动性偏紧，国债收益率曲线趋平，人民币兑美元汇率略升值。银行间利差走阔，DR007环比下行3个基点，R007环比上行3个基点；国债收益率曲线趋平。利率债净发行同比多增2382亿元，其中国债/地方政府债净发行同比分别多增2/547亿元，地产债、股票融资环比回落。上周人民币兑美元升值0.05%，兑一篮子货币回撤0.13%。
　　中观行业景气度追踪
　　有色金属价格上涨，而煤炭、螺纹钢价格持续下探，沥青开工率回升，反映政府相关基建投资有所走强，半导体产业链价格继续走高。
　　上周主要宏观事件及数据回顾
　　数据：1）5月出口同比增速4.8%，主要受抢出口及贸易分流因素提振，进口同比增速继续回落至-3.4%；2）5月社融同比增速持平于4月的8.7%，政府债净融资仍是主要支撑，但贷款需求有所走弱。3）5月CPI同比-0.1%，环比转负至-0.2%；PPI同比降幅走阔至3.3%，环比持平于4月的-0.4%。上周重要事件：1）两办发布意见聚焦扩大社保覆盖面、加强低收入群体兜底帮扶；2）6月9-10日，中美经贸团队首次磋商机制会议就落实中美元首通话及日内瓦成果达成框架性共识；3）6月13日，国常会指出扎实有力推进“好房子”建设，更大力度推动房地产市场止跌回稳。
　　本周宏观主要观察点
　　重点关注5月经济活动数据（6/16）、财政数据及陆家嘴金融论坛（6/18-19）。
　　风险提示：关税进一步升级拖累全球贸易需求，地产需求超预期回落