核心观点
　　上周，资金入市热情小幅回升：1）交易型资金热度环比回暖，融资资金在连续两周净流出后转向净流入，散户资金上周净流出环比收窄，行业ETF净流入扩大，其配置呈现出向成长方向偏移的特征，资金流入医药、拥挤度回落的TMT方向；2）Wind微盘股成交额占比回升至2023年以来相对高位，但与去年年初相比，本轮资金杠杆水平或更低、仓位控制或更优，资金面负反馈风险低于此前；3）外资交易活跃度回升，其中主动配置型资金净流出A股规模收窄，被动配置型外资近期相对震荡，趋势性流入或仍需等待。
　　关注点1：交易型资金热度环比回升
　　上周，交易型资金热度小幅回升，配置上向成长方向迁移：1）散户资金上周净流出环比收窄，配置由前期的防御型资产向电子、计算机等成长方向转移；2）融资资金在连续两周净流出后转向净流入，资金活跃度小幅回升，但仍处于春节后的低位水平，方向上，资金对医药的配置力度显著回升；3）行业ETF净流入扩大，电子等TMT板块是主要的买入方向。
　　关注点2：主动配置型外资净流出收窄
　　上周外资活跃度环比前期小幅回升，资金净流入视角，以EPFR数据统计，上期（5月28日-6月4日），全球配置型资金主要流向日本、德国等市场。其中主动配置型外资对新兴市场净流出收窄，上期主动型外资净流出A股规模显著收窄，而被动配置型外资转向净流出A股34.3亿元。仓位角度，5月外资持有A股仓位均有回升，其中全球配置型基金的A股仓位仍低于去年9月水平，仍有一定提升空间。
　　关注点3：关注交易拥挤度的低位方向
　　上周，市场交投情绪环比回升，赚钱效应环比回暖，但从拥挤度视角，我们关注到：1）量化对冲需求下，中证2000/沪深300、Wind微盘股成交额占比5月以来快速回升，目前位于2023年以来高位，接近2023年11月水位，投资者担忧其后续走势，与去年年初相比，本轮资金杠杆水平或更低、仓位控制或更优，资金面负反馈风险低于此前；2）上周TMT成交额占比回落至2023年以来的区间低位水准，拥挤度环比回落，投资者关注其配置价值，考虑到其存量仓位仍偏高，建议关注低拥挤度方向（6.8《把握赔率思维》）。
　　各类资金边际变化一览
　　散户资金：上周散户资金净流出232亿元，资金净流入有色金属、非银金融、电子等行业，净流出电力设备、汽车、机械设备等方向；
　　杠杆资金：上周净流入72亿元，融资交易活跃度边际回升至8.5%，净流入医药、计算机、汽车行业，净流出非银行金融、电子、有色金属等行业；
　　公募基金：上周普通型、偏股型基金权益仓位环比基本持平，新发强度回升；
　　外资：EPFR统计，5月28日-6月4日，配置型外资转向净流出39亿元，其中主动配置型外资净流出4.2亿元，环比相对稳定，被动配置型外资净流出34.3亿元。5月初，各类配置型外资对A股的仓位环比均有回升；
　　ETF：上周股票型ETF持续净流出，宽基ETF净流出88亿元，持续净流出。行业中电子、国防军工、计算机&通信等行业净流入居前。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。