海外一周概览
　　美国5月非农数据超预期，显示美国劳动力市场仍有韧性；欧央行如期宣布降息、为一年内第8次降息。关税方面，美国将钢铝关税提高至50%。超预期的就业数据推动联储降息预期回落、美债收益率上行、美股上涨。本周关注美国5月CPI（6月11日）、贝森特出席众议院听证会（6月11日）、美国5月PPI（6月12日）。
　　高频数据
　　高频数据显示美国消费走弱，劳动力市场仍有韧性，住房需求受高利率压制。增长方面，亚特兰大联储GDPNow指示美国二季度实际GDP增速3.8%。消费方面，上周实际个人消费Nowcast降至2.6%。就业市场方面，首申人数下降至20.9万人，续申人数降至175.7万人。地产方面，30年期固定利率房贷利率下降至6.85%，高利率继续压制住房需求，Redfin房屋销售弱于季节性。
　　上周主要宏观数据
　　美国5月非农超预期，但ISM服务业和制造业PMI均低于预期。5月美国新增非农就业13.9万人，高于彭博一致预期的12.6万人，此前2个月累计下修9.5万人，显示劳动力市场降温，但经济仍有韧性，软着陆概率较高。结构上，5月服务就业表现仍有韧性，但商品部门就业明显走弱，其中制造业新增就业降至-0.8万人，为2025年以来最大降幅；政府就业特别是联邦政府就业继续回落。此外，5月薪资环比增速有所升温。美国5月ISM制造业PMI指数为48.5，不及预期的49.2，其中订单量连续第四个月萎缩，进口指数创2009年以来新低；服务业PMI由前值的51.6降至49.9，不及预期的52。
　　政策动态
　　特朗普与马斯克冲突升级；美国将钢铝关税翻倍至50%；日本期望在本月中旬G7会议与美方达成关税协议；欧央行如期降息。马斯克告别DOGE后抨击《美丽大法案》，特朗普与马斯克在社交平台上公开反目。关税方面，关税政策推进受阻，特朗普政府求助上诉法院，美国联邦上诉法院暂停阻止特朗普征收全球关税的裁决；特朗普宣布6月4日起将进口钢铁和铝制品的关税从25%提高至50%；欧盟计划7月14日启动对钢铝关税的反制措施，针对美农产品和汽车加征关税；日本首相石破茂主动致电特朗普讨论关税，并称如有必要，可能会在6月中旬的G7峰会举行前访问美国。欧央行如期降息25bp，为一年内第8次降息，政策利率累计下降175bp至2.00%；同时，欧央行增长预测基本保持不变，2025年GDP增速预计为0.9%，2025-2026年通胀预测从2.3%、1.9%下调至2%、1.6%，2027年通胀预测维持在2%。李在明当选韩国新一任总统，韩国市场政治不确定性消散。
　　金融市场
　　就业数据超预期推动降息预期回落，美债收益率回升，美股走强，美元回落，大宗商品普遍上涨。非农超预期导致联储2025年降息预期回撤10bp至42bp，2y、10y、30y美债收益率分别上升15bp、10bp、5bp至4.04%、4.51%、4.97%。标普500、纳指和道指分别上涨0.5%、1.0%、0.1%。美元指数下跌0.2%至99.2，欧元升值0.6%至1.14，日元升值0.1%至143.9。大宗商品方面，COMEX黄金期货上行0.9%至3346.6美元/盎司；布伦特原油上涨3.9%至67.3美元/桶，LME铜上涨2.0%至9834美元/吨。
　　风险提示：关税再次升级；金融体系脆弱性爆发。