本文研究可转债K线形态因子和看跌信号交易策略。
　　首先，在前篇《可转债K线技术分析与K线形态因子》报告形态因子构建基础之上，扩展形态集合和加权方式，研究单K形态因子、2K形态因子、2K看跌形态因子。从因子检验来看，2K形态因子表现稍差于单K形态因子。2K形态因子（胜率打分）的因子有效性基本由看跌形态贡献，2K形态因子（胜率打分）IC均值为0.0919，胜率为64.01%；2K看跌形态因子（胜率打分）IC均值为0.0835，胜率为65.88%。
　　其次，统计可转债K线形态历史分布。768种2K形态中，有效形态占比较少，胜率和败率大于60%的种类占比合计30.83%。看涨形态表现较差，胜率平均值为53.05%。看跌形态相对有效，败率平均值为64.06%。看跌形态种类数量较少，但形态败率普遍较高，说明历史上可转债下跌前交易行为一致性较高。
　　看跌形态相对有效，败率高的K线形态能较好识别看跌可转债；看涨可转债很难被K线形态所识别。2022年至今，败率大于60%的K线形态识别的可转债组合年化收益率为-4.04%，最大回撤为31.03%；败率大于70%的K线形态识别的可转债组合年化收益率为-10.63%，最大回撤为42.79%。
　　最后，在实际投资中，败率高的K线形态可以作为卖出信号。基于组合持仓和卖出信号构建交易策略，以规避短期下跌。考虑交易费用之后，2022年至今，在中证转债指数持仓中，看跌信号交易组合累计超额收益率10.19%，年化超额收益率为3.04%，超额收益率夏普比率为1.61，超额收益率最大回撤为1.51%。在其他转债指数池子和各类型转债中，看跌信号交易策略均取得正超额收益，具有一定稳定性。
　　在偏股型转债中，看跌信号交易策略增强超额收益相对较高，年化超额收益为4.24%。在偏债型转债中，看跌信号交易策略年化超额收益为1.75%，超额收益率最大回撤为0.95%。
　　风险提示：本文的研究是基于对历史数据的统计和分析，因子的历史收益率不代表未来收益率。若市场环境发生变化，因子的最终表现可能发生改变。同时可能存在第三方数据提供不准确风险。模型结论基于统计工具得到，在极端情形下或存在解释力不足的风险，因此其结果仅做分析参考