进入消费旺季，市场对于今年的消费和下半年进口量关注较大。
　　本次调研目的是交流白糖销区市场情况以及进口对后市价格走势的影响。
　　调研总结：
　　消费：旺季平稳运行，传统含糖食品用糖量减少，功能性饮料用糖增加，未来趋势延续
　　库存结构：工业库存低，商业库存增加，贸易商被动囤货
　　替代：2025年预计税则号1702.90项下的糖浆、预混粉进口预计保持低位，全年进口总量预计为50万吨；2106.90项下的糖浆、预混粉进口量预计增加，全年进口总量预计为35万吨。两项合计糖浆、预混粉进口总量约为85万吨，折糖约60万吨。
　　液体糖：头部饮料企业开始用液体糖，运输食品安全是关键
　　其他甜味剂替代：价格的优势和健康概念影响市场份额将提升
　　进口：加工糖厂已连续亏损长达三年，今年原糖下跌给出进口利润，加工糖厂使用配额积极性高，今年许可证预计将全部使用。
　　展望:
　　从周期的角度看，全球处于增产周期仍未结束，农民种植积极性高，制糖收益高于乙醇和其他作物。25/26榨季巴西产量预计维持高位，北半球主产国甘蔗扩种意愿强烈，6月迎来关键的生长期，天气扰动尚未出现。原糖上方看印度的出口意愿，向下底部锚定巴西乙醇价格。国内方面，趋势跟随原糖但波动弱于原糖，价格整体重心下移，关注进口和节奏。我们预计原糖将于6-8月集中放量，加工糖价格将大幅下跌，基差的收敛将主要由现货价格的下跌来完成。郑糖09合约后市以弱势震荡为主，后期09合约的波动区间为【5600-5900】元/吨。
　　操作策略：期货市场逢高空；期权卖看涨；用糖终端可考虑锁盘面价格以降低采购成本
　　风险提示：天气、进口量