1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。截止2025年6月6日，本周中信煤炭行业收跌0.32%，沪深300指数上涨0.88%，跑输沪深300指数1.2个百分点。全板块整周24只股价上涨，12只下跌，1只持平。大有能源涨幅最高，整周涨幅为10.51%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年5月30日-2025年6月5日，重点监测企业煤炭日均销量为668万吨，周环比减少5%，年同比减少6.9%。其中，动力煤周日均销量较上周减少5.4%，炼焦煤销量较上周减少9%，无烟煤销量较上周增加2.4%。截至2025年6月5日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3621万吨，周环比减少0.7%，年同比增加47.6%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量106905.8万吨，同比减少4.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-5.8%、-4.2%、8.1%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少4%、增加16.7%。铁水产量同比增加3.8%。
　　3.动力煤产业链：截止2025年6月6日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数669元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数756元/吨，周环比下跌1.82%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.21%，榆林环比下跌3.19%，鄂尔多斯环比下跌0.24%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.3%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存655万吨，周环比减少20万吨；北方港口库存合计2933万吨，周环比减少121万吨。
　　4.炼焦煤产业链：截止2025年6月6日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1290元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌1.82%，吕梁周环比持平，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌5.41%；焦煤期货结算价格779元/吨，周环比上涨1.63%；主要港口一级冶金焦价格1370元/吨，周环比下跌4.86%；二级冶金焦价格1170元/吨，周环比下跌5.65%；螺纹价格3120元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存164.02万吨，周环比增加10.43万吨（6.79%）；独立焦化厂总库存818.92万吨，周环比减少27.41万吨（-3.24%）；可用天数9.3天，周环比减少0.2天。
　　5.煤化工产业链：截止2025年6月6日，阳泉无烟煤价格（小块）850元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2303.45元/吨，周环比上涨40.05元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1830元/吨，周环比下跌10元/吨；纯碱（重质）均价1375.25元/吨，周环比下跌26.94元/吨；华东地区电石到货价2433.33元/吨，周环比下跌233.34元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4694.62元/吨，上涨14.62元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4400元/吨，周环比下跌88元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7346.67元/吨，周环比下跌21.66元/吨。
　　6.投资建议：：政策与基本面有望共振，焦煤期货反弹，等待日耗回升。政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量；应急管理部关注四川万源煤矿事故，6月为安全生产月。基本面方面，煤炭价格企稳，澳洲动力煤价格上涨；秦皇岛库存、北方港口库存继续下降，社会库存整体水平稳定。供应方面，煤企销量处于低位，年初以来销量下降4.4个百分点，供应减量明显；需求方面，化工需求一直较高，铁水需求也处于高位，主要是电厂需求较弱，今年以来火电用煤下降4%，但是6月中旬日耗将显著提升，电厂当前库存低于去年同期，有望开始补库。煤炭价格止跌企稳后，有望迎来反弹，维持行业“看好”评级。逢低布局高股息动力煤公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等;焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能等;同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。