最新跟踪：梅雨季影响日耗修复，焦煤期货反弹明显
　　本周煤炭指数(长江)下跌0.35%，跑输沪深300指数1.23个百分点，位列全行业28/32位。动力煤基本面方面，截至6月6日秦港动力煤市场价609元/吨，周环比下跌2元/吨。展望后市，梅雨天气即将来临或压制电厂补库需求，但部分民营小煤矿因售价到达成本线有所减产，叠加进口缩量，因此后续仍可关注港口去化节奏，预计煤价震荡为主，若高温则有望反弹。焦煤基本面方面，截至6月6日京唐港主焦煤库提价1270元/吨，周环比持平；但焦煤期货价格反弹明显，这或和期货相对现货大幅贴水有关。展望后市，受到山西安监趋严影响，供给小幅收缩或有望支撑焦煤现货价格。但考虑到到旺季结束铁水回落，中期需求承压依旧，因此虽然短期焦煤或存技术性修复，但预计空间有限，后续需持续关注山西减产范围是否会持续扩大以及蒙煤进口情况。
　　热点讨论：焦煤期货为何反弹？持续性如何？
　　本周焦煤期货周环比上涨7.2%至779元/吨。从原因上看，焦煤期货反弹或主要和蒙古资源税上调传闻、供应收缩预期增强、期货超跌修复有关。然而我们认为，本轮反弹或为技术修复+情绪驱动带来的阶段性行情，焦煤供需并未实质性改善。因此从基差修复维度来看短期焦煤期货或仍存震荡反弹空间，但从中期来看焦煤淡季需求依旧承压，长期则重点关注需求政策与焦煤供需再平衡情况。1）反弹原因：a）蒙古资源税上调传闻：近期传闻蒙古国计划将煤炭资源税上调至20%，但目前尚未有官方报道。考虑到蒙古国煤炭出口为其重要的财政收入来源叠加近期蒙古国政局波动，判断短期上调资源税的可能性较小。b）供应收缩预期：5月底山西省矿难频发，而6月为煤炭“安全生产月”，山西等地煤矿安全检查加严；此外，新《矿产资源法》7月1即将正式实施，或加大中小煤矿环保要求和投入，引发供应收缩预期。c）超跌修复：5月焦煤期货收盘价下跌22%（-205元/吨），而山西中硫主焦现货价仅下跌11%（-120元/吨），焦煤期货贴水较多致焦煤期货短期反弹明显。2）持续性探讨：a）短期：6月以来，由于焦煤期货技术反弹+情绪驱动，5月至今焦煤期货下跌修复至-15%（-133元/吨），山西中硫主焦现货价格下跌13%（-150元/吨），短期来看，由于期货贴水仍存，若现货价格不补跌，则焦煤期货仍有望震荡反弹。b）中期：考虑到钢铁限产预期叠加淡季对焦煤需求的压制，供给虽有减量但或难见到大规模退出，叠加当前焦煤库存处在近年来相对高位，因此预计期货反弹空间仍有限。后续需持续关注山西减产范围是否会持续扩大以及蒙煤进口情况。c）长期：成本支撑或是供需再平衡关键。当前蒙煤现货价格不断走弱或也和口岸库存较高有关，然而从结构上来看，由于贸易商利润微薄，实际上蒙煤口岸库存主要以长协煤库存为主，若后续蒙煤现货价格持续下跌至蒙煤长协价以下，或一定程度压制蒙煤进口量，加速口岸库存去化，从而实现进口收缩。
　　投资建议
　　边际配置推荐：1）长久期稳盈利龙头：中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业；2）转型成长：电投能源、新集能源；3）弹性成长标的：兖矿能源(A+H)、华阳股份、晋控煤业；4）焦煤：山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。
　　风险提示
　　1、经济承压影响下游需求风险；2、外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌风险。