投资要点：
　　5月美国就业市场保持温和降温。5月美国新增非农就业13.9万人，虽较4月放缓但仍高于市场预期。劳动参与率回落，失业率小幅回升但总体仍维持在4.2%。劳动力平均时薪环比增速回升，好于市场预期，每周工作时长维持稳定。不过，3月与4月新增就业人数有所下修，失业者中永久性失业占比上升，主动离职者占比下降，就业市场总体仍呈放缓趋势。
　　分行业来看，制造业与政府就业均走弱，服务业仍是新增就业的重要支撑。其中，和4月相比，休闲和酒店业、仓储运输业、其他服务业新增就业均有明显回升，而专业和商业服务新增就业则回落幅度较大。
　　美联储短期内或难以降息。并不算弱的非农数据仍能支持美国经济软着陆的叙事逻辑，也打消了市场对美国经济衰退的担忧。接下来市场关注点或切换到下周公布的通胀数据，不过在抢进口累积的库存缓冲下，短期内关税对通胀的影响尚不会立刻显现。在就业市场维持稳定，通胀风险尚不明晰的情况下，美联储短期内将难以降息。
　　风险提示：就业市场非线性恶化