全球大类资产表现。上周（2025.6.2-2025.6.6），全球大类资产价格中，主要经济体股市多数上涨。恒生指数上涨2.2%，标普500上涨1.5%，上证综指上涨1.1%，日经225下跌0.6%，发达市场股票指数上涨1.3%，新兴市场股票指数上涨1.9%。大宗商品价格涨幅明显，其中，IPE布油期货上涨4.3%，标普-高盛商品指数上涨4.1%，COMEX铜上涨2.8%，伦敦金现上涨0.6%。债市方面，10年期美债收益率较前一周回升10BP至4.51%，美元指数较前一周下降0.2%，报收99.2，日元贬值0.6%，美元兑日元收144.9。
　　美国经济：5月，美国新增非农就业数据仍不算弱，劳动参与率回落，失业率小幅回升，就业市场整体仍呈温和放缓趋势；ISM非制造业PMI回落至荣枯线之下。市场交易层面通胀预期有所回落，截至6月6日，美国5年期通胀预期为2.35%，较前一周回落4BP。10年期通胀预期为2.31%，较前一周回落4BP。
　　欧洲经济：欧元区通胀继续降温。5月欧元区HICP同比增速回落至2%以下，4月PPI同比与环比增速也有所放缓。4月，欧盟27国失业率仍维持低位，零售销售增速有所回升。
　　政策：在关税对就业与通胀带来的影响仍有较高不确定性的情况下，美联储多数官员在降息方面仍持谨慎态度；欧央行如期降息25BP，降息周期或进入尾声；日央行或考虑放缓削减购债规模的步伐，日本财政政策计划草案显示，日本将敦促国内投资者增持本国国债。
　　风险提示：美国关税政策摇摆，引发全球经济预期不稳定；美债利率进一步上行冲击全球流动性。