投资要点:
　　我们认为，目前债市面临3个风险点：
　　（1）贸易摩擦缓解：中美经贸磋商机制首次会议即将举行，贸易摩擦有望缓解，同时根据港口高频数据，5月以来港口完成集装箱吞吐量和货物吞吐量高于去年同期水平，5月出口同比增速或延续韧性；
　　（2）债市供给压力：6月同业存单发行量预计明显上升，同时政府债务供给规模（国债净融资+新增地方债）预计达到1.37万亿元，供给压力不小，或对债市利率造成一定扰动；
　　（3）机构配置力量偏弱：银行端，季末银行倾向于卖债兑现浮盈来调节利润，债券配置力量或边际走弱。保险端，今年保费收入增速明显下滑，对债券的需求也有限。
　　综上所述，接下来中美经贸会谈进行、政府债供给压力偏大、机构配置力量偏弱，债市或仍将以震荡为主。但考虑到央行呵护态度较为明显，利率进行大幅调整的概率不大，建议逢高配置。利率曲线的进一步下行，需要看到出口转弱、供给压力减轻，或新一轮降息周期的开启。
　　风险提示：中国央行货币政策不及预期，金融监管超预期，利率波动风险，通胀超预期，信贷超预期，流动性波动超预期，估算结果仅供参考，以实际为准。