上周市场焦点（6月3日-6月6日）
　　股市方面，上周权益市场震荡上涨，受英伟达FY1Q26收入持续创新高、博通宣布Tomahawk 6交换芯片已启动交付等事件带动，TMT板块表现较好；黄金再度上涨下有色板块涨幅靠前；前期表现强势的新消费、红利板块则相对有所回落。
　　债市方面，跨过月末资金市场均衡偏松，央行宣布将进行大规模买断式逆回购操作、国债买卖操作有望适时重启的消息对债市形成利好，而周内全球股市上涨、市场风险偏好略抬升对债市偏压制，债市总体震荡微涨；周五10年期国债利率收于1.65%，较前周下行1.65bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+1.08%，价格中位数+1.00%，我们计算的算术平均平价全周+2.35%，全市场转股溢价率与上周相比-1.19%。个券层面，金陵（足球概念）、亿田（算力概念）、京源（算力概念）、华体（虚拟电厂概念）、天阳（金融IT）转债涨幅靠前；中旗（光刻机概念）、精达（可控核聚变概念）、东时（驾培）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（6月9日-6月13日）
　　对等关税暂停实施、以及积极的宏观政策支撑经济韧性下，5月PMI数据总体改善，出口订单较4月明显修复。然而特朗普态度的反复变化意味着中美贸易形势依旧存在较大不确定性，预计权益市场将延续指数震荡、内部主题轮动格局，静待科技产业进展带动新一轮科技行情向上。
　　月初沪深交易所转债持有人数据显示，5月多数机构减持转债，但细究其中原因，转债规模快速收缩或为影响最大的因素：5月仅杭银、南银2只转债余额减少近百亿规模；且5月持仓缩减最为明显的是“一般机构”（多数为参与转债配售的大股东），这或与兴业、杭银等转债的大股东转股密切相关。剔除转股的影响，债市利率低位下市场对转债仍有较高配置需求。
　　近期转债市场主题快速轮动的现象也极为明显，前周涨幅靠前的个券时常成为后一周跌幅较大的个券。评级方面，本轮已有部分个券被下调评级，从后续走势来看影响相对有限，且近期部分破面光伏转债已经呈现一定修复迹象、偏债型转债整体YTM目前处于2023年以来2%分位数，出现较明显“消灭正YTM”的现象，总体看市场对信用评级调整尚不致恐慌。但目前调整评级的多为小余额个券，后续若有大余额转债被下调评级或引发市场压估值，彼时或为转债加仓良机。
　　择券方面，在宏观不确定性较强阶段，可利用红利与科技板块驱动因素的不一致降低组合波动，寻找业绩有支撑或（及）估值驱动的标的，建议从业绩驱动类、事件催化类、红利及防御三方面入手。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性