铝：震荡收敛，等待方向选择，关注6月下旬出口物流变动
　　◆本周沪铝走势偏震荡，重心略下移，整体走势呈现震荡收敛格局，预计后续1-2周时间内有待方向选择，且6月下旬也需进一步观察出口物流情况。我们维持近期对铝市的整体判断：当前估值不低，但往下的基本面驱动又并不干净，短期因估值和驱动之间的劈叉，铝价上下的空间或都不大。
　　◆从出口需求前置、季节性传统需求走弱、以及光伏6月新增装机下行的需求边际趋势来看，微观基本面应大概率往下定价，但下游实际需求及铝锭社库去库的情况仍需实时动态跟踪。尤其是考虑到7月组件排产未必呈现显著下行，铝元素的需求结构在近两年也容易走出超预期的新增量，因此市场恐仍会关注库存的拐点确认。
　　◆当前周频的微观基本面来看，截至6月5日，铝锭社会库存较前周去库1.1万吨至50.8万吨。下游方面，截至6月6日铝板带箔周度总产量继前周短暂环比回升后，本周重新回落，目前处在季节性跌势中，但同比降幅不大；截至6月5日铝型材产量环比继续下降，本周降幅略有扩大，样本排产小增。下游加工利润看，铝棒加工费较前周回落20元/吨至330元/吨，当周最低至330元/吨，当前下游加工利润仍处在历年同期中低位水平。