市场分析
　　价格与基差：2025-06-05，尿素主力收盘1722元/吨（-52）；河南小颗粒出厂价报价：1840元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1850元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价：1870元/吨（-30）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：128元/吨（+32）；河南基差：118元/吨（+42）；江苏基差：148元/吨（+22）；尿素生产利润383元/吨（-20），出口利润488元/吨（-4）。
　　供应端：截至2025-06-05，企业产能利用率89.43%（0.08%）。样本企业总库存量为103.54万吨（+5.48），港口样本库存量为20.50万吨（+0.00）。
　　需求端：截至2025-06-05，复合肥产能利用率37.13%（-2.96%）；三聚氰胺产能利用率为64.31%（+1.33%）；尿素企业预收订单天数5.47日（-0.41）。
　　6月与7月为农业需求最旺季节，但下游农需启动不及预期，尿素盘面走低。尿素煤头企业利润尚可，检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱。尿素出口厂检陆续开展，出口窗口亦打开，国内尿素有序出口，工厂集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，工厂库存与港口库存均走高。
　　策略
　　中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。