PX延续紧平衡。宏观因素的不确定性增加，且OPEC+增产计划仍存，市场偏空情绪加剧，原油预计将呈现偏弱下行行情，在成本端偏弱为主。PX国内供应缩量明显，需求端PTA装置虽检修预期集中，然三季度570万吨新增项目存在原料储备可能，故国内PX供需矛盾存在缓和预期。随着油品消费旺季的到来，对PX仍有提振效应。预计4月PX绝对价格偏暖为主，相对价格小幅修复。
　　 PTA负荷下滑缓解供应压力。PTA自身供应端仍处在检修周期，供应端利好仍存。下游聚酯在联合减产的预期下存在负荷转弱的预期，但6月将维持90%以上，PTA需求端支撑依然偏强。PTA供需格局依然较好，PTA去库预期仍存。但仍有570万吨PTA装置待投放，7月后PTA供应压力骤增，6月或为下半年供需格局最好的一个月。
　　减产预期较强，依然高于往年同期水平。进入6月聚酯原料价格上涨明显，下游跟进乏力，加弹、坯布等环节亏损明显。同时在抢出口后新订单依旧偏弱，下游投机性囤货需求不佳。伴随着天气转暖，江浙终端开工率局部调整，织机开工基本持稳，华南下游织机综合开工负荷下滑至45%左右，不排除终端负荷继续下滑的可能性。传导至聚酯端，聚酯负荷存在进一步下滑的可能性，但目前依然处在同期较高水平，预计6-7月依然维持在90%以上，延续去库行情，但市场情绪也逐步转向谨慎，预计聚酯对PTA的支撑依然维持较高水平。
　　我们认为进入6月PTA加工差将维持高位，PTA价格在成本支撑和供需格局较好的影响下，将高位区间盘整为主。
　　风险提示：宏观风险，原油价格大幅波动