夜间随着美国ADP就业数据和ISM非制造业数据不及预期，美元再度走弱，贵金属价格受到小幅提振。鉴于ADP就业数据和非农就业数据口径存在差异，二者结果相悖时有发生，关注周五夜间公布的非农就业更为重要。黄金预计短线震荡偏强，中长期维持多头观点不变。白银走势追随黄金，预计震荡偏强走势为主。弱数据带来的经济下行预期，仍将压制白银弹性。
　　重点资讯:
　　1）美国5月ADP就业人数增3.7万人，为2023年3月以来最小增幅，预期增11.0万人，前值从增6.2万人修正为增6万人。在美国5月ADP就业数据发布后，美国总统特朗普表示，“太迟先生”美联储主席鲍威尔现在必须降息，他令人无语，欧洲已经降息了九次。
　　2）美国5月ISM非制造业PMI为49.9，为近一年来首次萎缩,预期52.0，前值51.6。
　　3）马斯克公开批评特朗普政府的新削减方案和支出法案，指责其加剧美国财政赤字。该削减方案提议大幅削减94亿美元包括对外援助和公共媒体资金，目标是推翻此前已通过的支出法案，遭到民主党和部分共和党议员的反对，并引发法律挑战。马斯克称该法案让政府赤字激增至2.5万亿美元，使国家面临破产风险。
　　价格逻辑:
　　日内贵金属价格震荡，夜间随着美国ADP就业数据和ISM非制造业数据不及预期，美元再度走弱，贵金属价格受到小幅提振。鉴于ADP就业数据和非农就业数据口径存在差异，二者结果相悖时有发生，本周五夜间公布的非农就业数据更为重要。黄金预计短线震荡偏强，中长期维持多头观点不变:1）美国内部围绕关税问题的争议产生后，特朗普政府官员的发声进一步确认了关税路径的延续，美国Q1实际GDP显示消费和企业利润回落明显，关税路径下中期美国滞胀预期仍是基准场景;2）美联储在通胀和经济中面临权衡，但仍在降息路径中，FEDWATCH显示年内首降时点仍落在9月，美联储动作过于迟缓可能增加后续转向衰退的概率，推迟降息的利空影响有限;3）逆全球化和债务超发下的美元信用收缩是大周期逻辑，6月后随着美国债务的集中到期和财政法案的落地，信用收缩的显性化在盘面上进一步明朗。白银追随黄金，短期预计震荡走势为主。弱数据带来的经济下行预期，仍将压制白银弹性。
　　展望:周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【32,35】。
　　风险提示∶特朗普政策变化;美联储货币政策变化;地缘冲突变化。