今日煤焦价格止跌回升，主力合约J2509收涨5%，JM2509涨超7%。
　　供应端，五月底及端午假期期间，国内山西产地部分煤矿停产或减产，有传闻称该行为系完成月度生产任务而减停产;同时六月进入安全月，而山西几天内接连发生多起煤矿安全事故，使得煤矿产能利用率环比小幅下降，引发市场对于焦煤供应收紧预期升温;但主产地煤矿多数维持正常生产，焦煤产量整体维持高位。此外，受蒙古国总理奥云额被解职的影响，有传闻蒙古国煤炭矿产资源税将上调至20%，但目前尚未有关于煤炭矿产资源税及出口相关税收变动的官方决议出台。当前蒙煤口岸通关仍持高位，焦煤整体供应仍显宽松。同时，今日传闻炒作将于2025年7月1日执行的新《矿产资源法》或将导致矿山供应受到大幅影响，但经核实，该修订法案于2024年11月8日审议通过，其并未明确涉及关停矿山、退出产能等内容。上述供给传闻真实性存疑，影响相对有限，但部分消息引发了供给收紧的预期情绪，使得煤焦止跌回升。
　　需求端，铁水产量高位下滑，终端用钢需求逐步进入淡季，后市铁水产量存在进一步回落预期。焦企利润小幅收缩，焦炭产量小幅下滑、但整体仍以持稳为主，下游钢厂控制原料库存水平、补库积极性不佳、焦企焦炭库存有所积累。提降周期内焦企原料补库积极性下降，焦煤上游库存压力加剧，焦煤流拍现象仍未好转。
　　综合来看，供应端传闻扰动，估值偏低情况下基差收敛。铁水短期依旧可维持高位，负反馈并未开始，但媒矿并未减产，向上驱动有限，后期预计盘面反弹空间有限，压力位为850-900元/吨仓单水平，关注产地煤矿供给扰动。
　　风险因素:铁水减产幅度不及预期、焦煤进口增量过快(下行风险〉﹔政策刺激超预期、煤矿安监加严、焦煤进口不及预期(上行风险）