年初至今固定资产投资增速放缓，制造业、地产均呈现压力，总量偏弱背景下，基建投资保持相对稳定，公用事业、水利形成支撑。
　　区域投资有望随国家战略布局而获得弹性。2025年作为“十四五”收官、“十五五”谋划之年，承上启下作用凸显，结合当前市场经济环境，中西部产业转移、西部大开发、城市更新、低空经济、“一带一路”倡议等均有望在“十五五”期间迈入新的发展阶段。
　　低估值破净央国企估值修复。建筑企业资产主要为应收账款类，长期现金流和资产可变现能力遭遇质疑，市场估值折价，近两年国资委强调央企资产质量考核，聚焦价值创造能力，企业端收入、利润承压背景下依旧保持分红政策稳定。展望未来，随着证监会市值管理办法、公募新规等政策出台，同时企业经营受益城市更新及海外市场拓展，低估值破净央国企估值有望迎来修复。
　　投资分析意见：战略引领，挖掘区域投资弹性。我们认为当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，中西部区域投资关注四川路桥、新疆交建、北新路桥、东华科技，城市更新角度重点关注深圳瑞捷、华阳国际、上海建科，低空经济关注华设集团、深城交，海外市场拓展关注民营类企业志特新材、东南网架、鸿路钢构、精工钢构，国际工程推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际。同时，低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、上海建工。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等