国证视点：2025年汽车下乡活动开展，利好车企
　　美国政府官员表示，美国总统特朗普和中国国家主席习近平或于本周举行会谈，投资者憧憬中美关税风险有望降温，叠加内地假期结束，港股通交易恢复，资金入市。恒指高开123点报23281点，已是全日低点，其后一路走高，午后恒指最高曾升377点报23535点。恒指最终收报23512点，全日升354点或1.53%。恒生科指再度跑输大盘，全日升1.08%。内地假后复市，推动成交急升。主板成交报2037亿港元，较周一增加40.2%。
　　港股通交易再度录得净流入，但规模下降。北水昨日净流入39.05亿港元，较上周五减少59.5%。北水净买入最多的个股依次是美团3690.HK、建行939.HK、石药集团1093.HK；净卖出最多的依次是盈富基金2800.HK、小米1810.HK、腾讯700.HK。
　　行业表现方面，12个恒生综合行业指数全线上扬，当中领涨板块为综合企业、医疗保健、公用事业、材料、资讯科技及金融业，涨幅为3.02%-1.61%，跑赢恒指的1.53%涨幅。落后板块包括工业制品及电信，涨幅为0.78%-0.79%。
　　工业和信息化部、国家发展改革委、农业农村部、商务部、国家能源局组织开展2025年新能源汽车下乡活动，其中要求，选取一批新能源汽车推广比例不高、市场潜力较大的典型县域城市，举行若干场专场活动；以此为中心辐射周边乡镇，结合地区特点开展若干场特色活动。此外，与县域充换电设施补短板试点、智能网联汽车“车路云一体化”试点等工作形成协同效应，推动优质资源向乡村地区倾斜。同时，鼓励各类新能源汽车生产、销售、金融、充换电及售后服务等领域市场主体共同参与，结合以旧换新、县域充换电设施补短板等政策工具，定制“购车优惠+用能支持+服务保障”一体化促销方案，健全覆盖购车、用车、养车全周期售后服务网络。
　　本次新能源汽车下乡活动的通知要求，选取满足乡村地区使用需求、口碑好、质量可靠的新能源车型，开展展览展示、试乘驾驶等活动；落实车购税、车船税减免，汽车以旧换新，县域充换电设施补短板等政策；组织新能源汽车售后维保服务企业，充换电服务企业，保险、信贷等金融服务企业协同下乡，持续优化乡村地区新能源汽车应用配套环境。
　　据工信部官网相关通知所附的下乡车型目录，共有124款车型上榜，包括特斯拉旗下Model Y和Model 3；比亚迪1211.HK旗下汉、唐、海豚等多款车型；长安汽车的深蓝SL03等；小鹏汽车9868.HK的小鹏M03、G6等；极氪的001等；零跑汽车9863.HK、蔚来汽车9866.HK、吉利175.HK、奇瑞汽车、理想汽车2015.HK、赛力斯、上汽大众、上汽通用五菱、长城汽车2333.HK、北汽福田、东风汽车489.HK、长安汽车、广汽埃安、阿维塔、江淮汽车、一汽等车企均有车型入选。
　　我们认为，汽车下乡利好利好比亚迪1211.HK、吉利175.HK、长城2333.HK、零跑9863.HK、小鹏9868.HK等拥有价格在15万元以内车款的车企。未来各个地方政府会推出新能源下乡补贴细则，促进行业销量增长。
　　 6月3日小米集团举办投资者日，雷军宣布未来5年将在核心技术研发上再投入2000亿，体现了小米对技术创新的重视和长期主义战略。公司表示YU7的留资用户是SU7同期的3倍左右，YU7比SU7有更大的受众面，YU7预计将于今年7月正式上市，预计小米汽车业务将于今年下半年盈利。此外公司未来计划继续扩大线下门店至2万家，并在未来5年开设1万家海外门店，有助于提升品牌知名度。
　　美股方面，三大股指道指、标指及纳指昨晚全线上扬，涨幅分别为0.51%、0.58%及0.81%，科技股领涨。投资者憧憬中美两国元首潜在通话，或有助放宽人工智能芯片出口限制，带动英伟达及其他芯片股造好。
　　经济合作与发展组织（OECD）表示，特朗普的攻击性贸易政策已使世界经济陷入下滑，而美国是受冲击最大的国家之一。该组织今年第二次下调了全球经济预测，理由是特朗普的关税炮火给经济造成了伤害。该组织表示，贸易壁垒加上不确定性正在打击信心、抑制投资，并警告称，保护主义正在加剧通胀压力。OECD最新预测，今年全球经济成长率将从2024年的3.3%放缓至2.9%，美国的增长率更是将从2.8%降至1.6%，远低于组织3月预测的水平。该组织首席经济学家Alvaro Pereira表示，全球各地都将感受到经济前景恶化的影响，几乎无一幸免，而经济增长放缓和贸易减少将影响收入并减慢就业增长。
　　美联储理事库克担心，关税措施会令通胀下跌趋势逆转。库克在美国智库外交关系协会在纽约举行的活动中指出，美国经济基础仍然稳健，但自年初以来，不确定性正显着增加，尤其是价格稳定及失业情况。她表明不就行政政策作出评论，但有研究显示，有关政策正提高通胀，并令劳动市场降温。她认为在作出决定前，应该以史为鉴。
　　分析师：韩致立