市场分析
　　关注经济事实验证。4月国内数据好坏参半，4月出口整体略超预期，但转口支撑的特征明显，叠加中美关税缓和，短期出口有支撑；但4月投资数据有所走弱，尤其是地产边际压力再增；4月财政收入和支出同步回升，收入主要收到土地出让金的支撑；同时消费也略有承压。面对关税的下外需压力和内部的稳增长述求，关注财政进一步加码的可能。中国央行5月23日将开展5000亿元MLF操作。5月9日—12日何立峰副总理于瑞士访问期间与美方举行会谈，中美日内瓦经贸会谈取得实质进展，双方承诺暂停部分加征关税并建立协商机制。7月前宏观预计更多围绕经济事实验证展开，尤其关注关税和谈后是否出现新一轮的“抢出口”。香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，6月3日A股稳定币概念股开盘大涨。
　　特朗普关税再反转。5月28日，美国国际贸易法院裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的加征关税行政令越权，判定总统无权以贸易失衡为由对多国加征全面关税，该行政令将被撤销并禁止执行。5月30日，特朗普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%，于6月4日生效。近期，特朗普频繁以保护美国国内产业为借口，多次威胁对多国及地区加征关税。目前，距离7月8日关税恢复期限仅余五周，据路透社报道，特朗普政府已发出紧急信函，要求各国在周三（美东时间6月4日）前提交贸易谈判最佳方案，否则将面临高额惩罚性措施。日美第四轮谈判取得进展，6月G7峰会前将进一步磋商。韩国大选后将与美举行第三轮谈判，目前出口民调显示李在明将以压倒性优势赢得韩国大选。欧盟不满美钢铝关税上调，反制措施蓄势待发。中美日内瓦经贸会谈后，美方新增多项对华歧视性限制措施，并称中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，中方表示坚决拒绝无理指责。
　　继续跟踪潜在流动性风险。近期穆迪下调美国主权评级至Aa1，三大评级机构对美债评级均低于3A，加上国会推进大规模减税与扩张性财政法案，美国债务预期持续抬升，引发“卖美国”交易升温，关注衍生风险。基本面方面，欧元区5月综合PMI跌破荣枯线，服务业表现跌至16个月以来最差水平；欧元区5月调和CPI同比初值为1.9%，为八个月来首次低于欧洲央行2%的目标，支持欧央行进一步降息。核心通胀也降温至2.3%，其中服务业成为拖累整体通胀的主要因素。鉴于通胀得到控制，且美国总统唐纳德·特朗普与欧洲之间的贸易紧张局势使经济前景阴霾笼罩，市场几乎完全消化了欧洲央行将再次将存款利率下调25个基点至2%的情景。美国5月Markit PMI初值则录得不同程度改善。美国众议院通过的《大漂亮法案》中的第899条税收条款，拟对“歧视性”国家大幅提高外国投资税率，最高可达法定税率基础上的20个百分点，或将贸易战升级为资本战，引发市场强烈警惕。这一策略与白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran去年11月提出所谓海湖庄园协议高度吻合。日本央行行长植田和男表示，关税措施使日本的前景变得复杂，若经济前景实现，将加息。日本10年期国债拍卖认购倍数为3.66，创2024年4月来新高。日本政府正在呼吁国内投资者增持政府债券，以遏制收益率的进一步飙升。
　　商品后续关注基本面的传导，长期关注滞胀配置。从2018年的关税复盘来看，加征关税事件呈现先交易需求下行，后交易通胀上升，对于黑色、有色等工业品需要警惕来自美股调整的情绪冲击。而农产品需求相对稳定，关税带来的价格上行波动概率更大。能源方面，6月初的产量会议上，欧佩克再次决定7月份当月增加41.1万桶/日的配额，在4月至7月四个月期间将配额增加近135万桶/日，然而实际产量却远不及预期，不管是产量与船期数据，均显示截止6月初欧佩克没有丝毫的增产迹象，短期能源围绕增产事实博弈，中期基本面供给偏宽松看待。俄罗斯国家杜马国际事务委员会主席斯卢茨基表示，俄乌第三轮谈判极有可能于6月底在伊斯坦布尔举行。黄金继续关注低位的机会。
　　策略
　　商品和股指期货：整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配。
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
　　要闻
　　A股稳定币概念股开盘大涨，翠微股份、恒宝股份竞价涨停，雄帝科技涨超10%，四方精创、中科金财、海联金汇等纷纷高开，消息上，香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，这意味着《稳定币条例》正式成为法例。(华尔街见闻)
　　当地时间6月3日20时，韩国第21届总统选举投票正式结束，出口民调随后陆续公布。投票结束后，据韩国广播公司（KBS）、韩国文化广播公司（MBC）、首尔广播公司（SBS）展开的联合出口民调，共同民主党候选人李在明获得51.7%的选票，国民力量党候选人金文洙获得39.3%的选票，改革新党候选人李俊锡获得7.7%的选票。李在明将以超过误差范围的压倒性优势赢得大选。(华尔街见闻)
　　香港万得通讯社报道，6月3日，欧盟统