市场分析
　　价格与基差：2025-06-03，尿素主力收盘1761元/吨（-12）；河南小颗粒出厂价报价：1850元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1870元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1900元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：109元/吨（+12）；河南基差：89元/吨（+12）；江苏基差：139元/吨（+12）；尿素生产利润403元/吨（+0），出口利润487元/吨（+0）。
　　供应端：截至2025-06-03，企业产能利用率89.83%（0.08%）。样本企业总库存量为98.06万吨（+6.32），港口样本库存量为20.50万吨（+0.20）。
　　需求端：截至2025-06-03，复合肥产能利用率40.09%（+2.52%）；三聚氰胺产能利用率为62.98%（-3.51%）；尿素企业预收订单天数5.88日（-0.06）。
　　市场情绪偏弱，尿素出口厂检陆续开展，国内尿素有序出口。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地区麦收从南到北开始进行，农业需求开始呈现启动迹象，农需陆续开展，整体农需弱于预期。尿素煤头企业利润尚可，检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。尿素出口窗口打开，内外盘价差走低，工厂集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，港口库存走高。建议持续关注尿素下游农需启动以及出口相关政策。
　　策略
　　中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。