截至5月30日一周银行指数累计上涨0.1%，较沪深300指数超额收益1.2%
　　截至5月30日一周长江银行指数累计上涨0.1%，相较沪深300指数超额收益1.2%，相较创业板指数超额收益1.5%。近期在主动基金增配的逻辑驱动下，市场对银行股关注度明显提升，板块延续上涨趋势，其中重点关注业绩相对优异的城商行。个股层面，杭州银行涨幅领先，可转债触发强赎条件后股价未调整直接上涨创新高，受此市场情绪影响，股价超过转债强赎价的南京银行股价也明显上涨，另外苏农银行、厦门银行、瑞丰银行等中小银行涨幅也靠前，均为中证1000指数成分股，主动公募持仓低；渝农商行、上海银行、重庆银行等股价回调。
　　央行一季度贷款投向：房地产贷款增速转正，按揭同比多增
　　一季度本外币企业中长期贷款同比少增，增速下行：1）工业中长期贷款新增1.52万亿，同比少增1400亿，3月末余额同比增速11.2%，预计制造业等实体企业信贷需求仍然偏弱；2）服务业中长期贷款新增2.99万亿，同比少增5500亿，3月末余额同比增速6.8%，其中基础设施建设中长期贷款新增1.72万亿，同比少增2500亿，3月末余额同比增速8.0%，化债影响下政府专项债发行提速，对信贷需求形成替代。房地产贷款增速自2023年三季度末以来首次转正，3月末余额同比增长0.04%，主靠要按揭回暖拉动。一季度新增个人住房贷款2144亿，同比多增2093亿，主要由于二手房销售回暖+提前还款改善，不过4月以来各地房价降幅有所扩大，继续观察按揭需求回暖的持续性。一季度开发贷新增3535亿，去年一季度在“白名单”政策影响下基数较高，今年一季度同比少增。
　　渝农商行、沪农商行纳入沪深300指数样本
　　上交所、中证指数有限公司发布沪深300、上证50、中证500等指数定期调整公告，其中渝农商行、沪农商行调入沪深300指数样本，于2025年6月13日收盘后生效。渝农商行首次被纳入沪深300指数，另外过去两年市场预期沪农商行调入沪深300指数，但一直未能调入，此次调入沪深300指数略超市场预期。沪深300指数是A股核心指数，当前指数基金持续扩容，预计未来指数资金仍将持续流入持续增配，对成分股而言资金层面存在利好。
　　关注可转债转股银行的估值修复及交易机会
　　近期银行股加速上涨，发行可转债银行的股价距离强赎价空间进一步收敛。5月26日收盘后，杭银转债触发强赎条款，且触发强赎后正股股价未调整直接上涨创新高，表明投资者对公司的认可度较高，截至5月30日一周5个交易日的日均成交额放大至15亿，推动可转债余额加速消化至23亿。杭州银行估值长期提升空间显著，杭州及浙江省人口持续净流入、科技产业竞争优势领先，提供了良好的区域环境，目前杭州银行在杭州市/浙江省内异地贷款市占率仅5.5%/2.0%，未来存在显著提升空间。基本面维度，杭州银行是利润增速龙头、资产质量冠军，预计中期维度ROE将维持14%~15%的水平，转股后预计2025年DPS至少同比维持稳定，看好转股后估值进一步抬升。南京银行股价也已有10个交易日超过强赎价，同样作为长三角优质城商行，2024年以来营收增速位居长三角地区城商行首位，分红比例长期保持30%，股息率优势突出，前期受转债影响明显存在滞涨。另外齐鲁银行股价距离可转债强赎价空间已收敛至0.6%，上海银行、常熟银行、重庆银行股价距离转债强赎价空间在12%~15%。
　　风险提示
　　1、社会实际融资需求持续低迷；2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。