★工业硅
　　新疆大厂部分复产，但由于工业硅价格快速下跌，市场亦传言其后续复产规划将暂且搁置。6月西南进入丰水期后，预计仍有少量工厂计划复产。需求端仍无明显起色，虽然有机硅开工率回升，但多晶硅复产不及预期，铝合金方面维持刚需采购。多晶硅厂家近期粉单招标价格下跌至8800-9000元/吨，有机硅亦以521#替代421#，521#采购价格在8300-8400元/吨。目前盘面价格几乎跌破全行业现金成本线，基差快速走强，部分贸易商开始陆续囤货，后续关注供给端的进一步变化。
　　★多晶硅
　　6月签单逐步展开，现货成交价格略有下调。考虑龙头企业率先复产乐山产能，6月硅片排产上调至9.3万吨。此外，市场传言某新疆二三线硅料厂二期产能有复产计划，后续根据实际进展我们将对平衡表再进行调整。根据SMM，截至5月29日，中国多晶硅厂库存27万吨，环比+1万吨。近期下游备货使得原材料库存变动较大，但备货主力仍为前期原材料库存较高的几家硅片厂，其余硅片厂无太多原材料囤货。在多晶硅现金亏损严重而下游部分硅片厂原材料库存不足的大背景下，龙头企业是否能实现联合减产挺价将对基本面走向产生较大影响。若联合减产成功，则针对部分缺库存硅片厂，硅料厂具备一定的挺价能力；若联合减产不成功，则硅料价格仍有小幅下跌空间。但考虑到硅料平均出厂价格已经长期跌破头部企业现金成本线，若价格再下跌，也将进一步刺激硅料厂减产行为。
　　★投资建议
　　工业硅：目前盘面价格几乎跌破全行业现金成本线，基差快速走强，仓单加速消化，部分贸易商开始单边囤货动作，供给端或将发生更明显的变化。现货价格或将触底，但期货受情绪影响更大，因此左侧做多仍面临一定风险，前期空单可止盈。此外，关注大厂的现金流风险。
　　多晶硅：市场小作文频现，消息面刺激导致盘面走势反复，对普通投资者而言小作文真假难辨。在多晶硅现金亏损严重而下游部分硅片厂原材料库存不足的大背景下，龙头企业是否减产将对基本面走向产生较大影响，以当前盘面估值看，可考虑远月合约单边逢低做多机会，左侧建仓注意仓位管理。上周正套走势强劲，可止盈。
　　★风险提示：供给变化超预期，政策超预期。