强弱分析：中性，价格区间：76000-80000元/吨
　　◆铜基本面现实偏强，铜精矿和再生铜供应紧张，且下游和终端逢低补库的意愿依然较强。但是宏观存在较大的不确定性，特朗普的关税政策持续影响投资者情绪，也引发了对未来全球经济的担忧。沪铜和伦铜均呈现较大的Back结构，显示了近强远弱的格局。
　　◆从基本面的角度看，国内社会库存低位去化，现货持续升水。从消费来看，房地产、基建、家装等行业电缆订单表现不佳，但是电网、新能源等行业订单良好。同时，铜管下游制冷企业原料买货较为谨慎，但是6-7月空调企业内销排产增速持续提高，将持续支撑铜管需求。从供应端看，铜精矿供应持续紧张，且再生铜供应短缺，精废价差持续处于盈亏平衡点下方，不断提升冶炼厂未来减产或停产的概率。从海外市场看，特朗普将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%，引发美国对进口铜加征关税的担忧。COMEX铜和LME铜价差持续高位，可能继续吸引全球可供COMEX交割的铜流向美国。LME铜库存持续回落，东南亚和欧洲铜到港升水高位。
　　◆美国关税政策反复变化，给市场带来不确定性。美国国际贸易法院裁定特朗普越权征收关税，随后美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，叫停阻止关税的裁决，暂时恢复关税政策。同时，日本强烈要求美国重新考虑关税政策，欧洲反击瞄准美国科技巨头，德国考虑征收10%数字税。
　　◆在交易策略方面，当前铜价波动率已经回落到较低水平，市场对铜价走势极为谨慎。单边需要寻找阶段性交易机会，如在价格回撤时，可能适当逢低买入。价差交易方面，国内社会库存减少，现货升水坚挺，期限正套可以适当介入。内外套利受宏观扰动较大，可关注宏观是否给海外铜价带来确定性。
　　◆风险点：特朗普加征关税，导致美国进入衰退周期。