整体策略：
　　本周我们继续看好下半年AIAgent的商业化提速并维持MaaS带来软件公司价值重估机会的推荐，看好算力产业链中的科技自主内循环和上游芯片环节的国产替代加速，关注后续果链公司估值修复及新品预热行情下的左侧布局机会，并建议关注稳定币监管条例落地后的相关产业催化。
　　模型迭代和技术进步将继续利好AIAgent应用。本周，DeepSeek-R1模型在5月28日进行了“小版本升级”，更新后的模型在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中表现优异，整体表现上已接近o3与Gemini-2.5-Pro等其他国际顶尖模型。此次“小升级”超出市场预期，也让市场对于后续DeepSeek-R2的发布有了更高的期待。模型的迭代、技术的持续进步和成本的优化都将直接利好AI软件应用。而软件公司MaaS模式下的价值重估机遇正是在于由模型驱使的更新频率变快，使得客户愿意为服务付费，从而使得软件公司的现金流更稳定。我们继续看好下半年AIAgent的商业化提速。相关标的：用友网络、金蝶国际、汉得信息、鼎捷数智、广联达、税友股份、赛意信息、新致软件、迈富时、博思软件、虹软科技、金山办公、合合信息。
　　关注算力产业链中的科技自主内循环及上游芯片环节国产替代加速。算力产业依旧呈现高景气度，以海外市场为例，根据Dell的FY26Q1财报，AI服务器订单达到121亿美元，超过FY25 AI服务器的总销售额，印证下游客户在生成式AI领域投入的可持续性。随着主权AI、中东等地AIDC建设的加速，AI算力有望继续维持确定性的增长。另，在美国对中国AI芯片出口限制持续趋严的背景下，国内外大模型能力差距缩小，国产算力芯片持续进化，为国内AI突围之路奠定了基石。此外，在算力产业链上游，EDA+IP的协同效应，以及EDA领域的收并购有望驱动国产EDA加速提升产品性能，进一步提高渗透率。当前建议重点关注：1）自主可控是主旋律，昇腾产业链产能扩张+良率提升，利好相关上下游公司业绩持续加速，关注算力芯片、高速连接器、液冷散热、服务器等；2）海外光模块需求预期向好，景气度持续；3）关注运营商等高股息红利股；4）关注欧洲放松对中国5G通信设备的管制带来的订单需求变化。相关标的：AI芯片（寒武纪、海光信息）、国产CPU（龙芯中科、中国长城）、国产交换芯片（盛科通信）、EDA（华大九天、概伦电子）、光模块（新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光）、昇腾产业链核心公司（华丰科技、华工科技、英维克）、运营商（中国移动、中国电信）、5G通信设备（灿勤科技）。
　　看好后续果链公司估值修复及新品预热行情，建议关注左侧布局时机。关注6月10日WWDC 2025苹果全球开发大会，苹果将于6月9日上午10点（太平洋时间）举办主题演讲，届时将发布包括iOS、iPadOS、macOS等在内的一系列重磅系统更新。当前果链板块正处于磨底阶段，我们持续看好后续果链公司估值修复及新品预热行情，建议关注左侧布局时机。建议把握三条主线：1）当前核心大市值标的下跌较多，有望率先反弹。相关标的：立讯精密、蓝思科技、领益智造；2）苹果折叠屏创新有望带动产业链升级，建议关注创新变化下的成长型标的。相关标的：统联精密、精研科技等；3）关注中美博弈下，苹果产业链转移带来的果链设备机会。相关标的：博众精工、杰普特、大族激光等。
　　关注稳定币监管条例落地后的相关产业催化。稳定币是价值锚定各类稳定性资产的数字货币。随着5月21日《稳定币条例草案》经香港立法会三读通过，我国有望逐步建立起法定货币稳定币的监管框架。相关标的：1）赋能稳定币的发行与管理的厂商：四方精创；2）稳定币交易：新大陆、新国都；3）RWA：朗新集团、协鑫能科。
　　持续看好腾讯控股。公司的核心优势在于其“社交+内容”的超级生态闭环。微信的社交关系链形成了天然的护城河，用户的高频使用和支付场景为游戏、广告和金融科技业务提供了强大的变现能力。而基于微信的社交流量平台，公司拥有办公、营销、文娱、金融、企业服务等丰富的AI应用落地场景。
　　风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。