市场回顾：本周，基础化工指数下跌1.16%，同期沪深300指数下跌0.18%，基础化工指数同期跑输大盘0.99pct。石油石化指数下跌0.18%，石油石化指数同期与大盘持平。原油和天然气价格下跌。本周涨幅前五的化工品分别是：丙烯酸(+10.79%)、烯草酮(+7.69%)、DEG(+4.56%)、活性染料(+4.55%)、丁腈橡胶(+3.99%)；跌幅前五的化工品：液氯(-16.67%)、甲酸(-8%)、四氯乙烯(-7.22%)、新戊二醇(-7%)、三氯甲烷(-6.81%)。
　　行业观点：欧盟对华半钢胎开始反倾销调查，出海轮胎龙头有望受益。5月21日，欧盟委员会发布公告，正式对进口自中国的新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎启动反倾销调查。倾销调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，损害调查期为2021年1月1日至倾销调查期结束。公告表示该项调查应在启动后14个月内结束，若倾销及其造成的损害暂时成立，则可在8个月内采取临时反倾销措施。据轮胎商业公众号及百川盈孚数据，2024年中国出口到欧盟的乘用车轮胎约为1.12亿条，占中国出口乘用车胎销量的32%，欧盟是我国轮胎出口的重要市场。最终结果存一定不确定性，24年我国出口轮胎占到欧洲市场乘用车轮胎销量的一半，较难被完全替代，仍需等待各方博弈结果。相关公司赛轮、森麒麟、玲珑、通用等。
　　行业新闻：1）欧盟对俄化肥最新制裁措施出台。到2026年年中，欧盟将执行每吨40~45欧元（45~50美元）的额外关税。2）商务部发布公告，原产于美国、欧盟、中国台湾和日本的进口共聚聚甲醛存在倾销。决定自2025年5月19日起，对原产于美国、欧盟、台湾地区和日本的进口共聚聚甲醛征收3.8%-74.9%不等的反倾销税。3）万华再布局60万吨PC产能。万华计划建设3套年产20万吨的PC装置及配套公辅设施，同时年产10.8万吨BPA（双酚A）。4）万华三大装置即将停产检修，乙烯装置停产技改。万华福建工业园80万吨/年MDI装置、36万吨/年TDI装置、40万吨/年PVC装置及相关配套装置将于2025年6月5日开始停产检修，预计检修45天左右。万华化学烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置为实现原料多元化，将于2025年6月3日开始停产进行技术改造，改造周期约5个月。
　　投资建议：1、农化，建议关注先达股份、利民股份、扬农化工、亚钾股份、东方铁塔；2、氟化工，推荐巨化股份、永和股份，建议关注三美股份、东岳集团、昊华科技；3、轮胎，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟，建议关注通用股份、三角轮胎；4、煤化工，推荐华鲁恒升，建议关注宝丰能源；4、关税受益品种，推荐呈和科技，建议关注瑞丰新材等；5、新材料，建议关注圣泉集团、中触媒；6、涨价品种，建议关注晨化股份。
　　风险提示：原油价格大幅波动、需求复苏不及预期、化工品价格大幅波动。