核心结论
　　本周股东大会密集召开，面对白酒行业调整周期，茅台董事长反复强调茅台对质量的坚守，以及自我调节能力、服务意识的不掉队，是穿越每轮周期的信心所在。今世缘对价盘诉求提升，举措上调控库存、优化投入，成熟市场更加重视份额和投入的平衡。更多公司在产品、区域上积极探索，青岛啤酒发力生鲜赛道做增量，超高端全力打造奥古特，同时向黄酒、威士忌延伸，与啤酒业务互补。承德露露高管锐意进取，加强南方市场口味研发和调整，加大费用投入，高度重视养生水新品，目前一轮铺货结束。
　　具体标的，我们推荐三条主线：1）高股息推荐白酒+乳业板块，对于预期调整到位的白酒龙头，股息率已经具备吸引力，推荐贵州茅台、泸州老窖。乳业龙头伊利股份利润率提升超预期，维持高分红比例。2）二季度环比改善标的，啤酒饮料去年旺季低基数，叠加人流、餐饮恢复，有望迎来经营拐点，关注农夫山泉、青岛啤酒H股、珠江啤酒。3）新品类机会，黄酒、威士忌等新式酒饮多点开花，关注会稽山兰亭和百润百利得培育进展，关注布局养生水赛道的承德露露。
　　风险提示：消费复苏不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险，原材料成本上涨超预期。