如果贸易摩擦受到法律约束，有利于提振我国市场风险偏好。对我国债市的影响，取决于国内政策相应调整。
　　当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效。
　　当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府请求，暂时搁置美国国际贸易法院以上裁决，还命令双方就阻止征收关税问题提交书面辩论，相关文件须于下月初提交。之后法院将决定下一步措施。
　　如果特朗普政府的所谓“对等关税”等政策最终受到其国内法律约束，将限制美国政府对关税杠杆的运用，使其更难在贸易博弈中对贸易伙伴施压。而面对这种不确定性，主要贸易伙伴可能也更加不会轻易对美国做出贸易政策上的重要妥协。
　　如果关税政策受限，还可能影响美国的税收与支出法案，对特朗普政府的政策布局或有连锁影响。特朗普政府将关税作为平衡财政收支的潜在砝码。如果关税受限，税收与支出法案最终通过国会两院的难度可能更大。而通过该法案延长减税措施（甚至使之永久化）是特朗普及共和党的重要主张，一旦不能兑现，又可能对共和党未来的中期选举产生影响。
　　如果特朗普政府针对本次裁决的上诉被更高级别的法院驳回，同时不能获得国会对相关关税政策的授权，其贸易摩擦行为将受到法律约束，对中美金融市场都将具有广泛影响：
　　（1）对美股市场的影响，以利多效应为主。贸易摩擦受限利好在美股市场上市的跨国公司的盈利前景。
　　（2）对美债市场的影响，需考虑税收与支出法案的通过前景，如果该法案最终仍能基本按照众议院版本通过，对美债市场是以利空效应为主，因为在关税受限条件下推进减税，将导致美国政府财政状况更差；如果法案最终进行大幅调整，则需考虑具体调整的财政影响。
　　（3）对A股市场的影响，也以利多效应为主。贸易摩擦受限有利于降低我国外贸面临的不确定性，提振我国市场风险偏好。
　　（4）对我国债市的影响，需考虑国内应对政策的调整。当前国内支持实体经济的政策具有一定应对外部冲击的特征，政策的弹性较好。如果外部冲击弱化，国内托底政策的力度也可能相应调整。
　　风险提示：国内外实体经济超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级；美国关税冲击超预期等