5月铜价窄幅震荡
　　5月份以来铜市一直表现平稳，铜价持续在均线密集区附近窄幅震荡，期间虽然有中美之间关税忧虑缓和推动，但并未改变震荡运行格局。
　　宏观方面，商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品〈包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税。该消息令海外宏观市场明显受到提振，市场风险偏好情绪回升，并一度助推铜价短暂走强至7900元。然而，深入分析表明，此次协议更像是特朗普政府典型的“极限施压”与“不确定性”战术的阶段性停顿，而非战略性缓和。特朗普的政策特征表现为:一是以极端的关税压力迫使对方让步(“极限施压”)﹔二是通过频繁、快速且可逆的政策变化制造市场不确定性，干扰企业决策并诱导供应链转移（“不确定性”战术)。
　　目前来看，中美双方在核心问题上分歧巨大，互信基础薄弱，最近美方以意识形态和国家安全为借口，无理取消中国留学生签证，也说明这一点，短期内达成全面贸易协议的可能性很低。美方虽有官员暗示当前关税水平“不可持续”并可能下调，但前提往往是中方也做出让步;而中方则坚持美方需首先取消单边加征的关税，才可能进行实质性谈判。这种僵局使得双方关系很可能陷入一种“打打停停”(高压施压-暂时缓和/谈判尝试-矛盾再起-再次施压〉的循环状态。未来谈判即使进行，也可能聚焦于特定领域或阶段性协议，而非根本性解决贸易争端。