市场焦点
　　（1）美国5月制造业PMI升至三个月高点52.3。服务业PMI初值52.3，创下两个月新高。新订单增速达到一年多来最快，价格指标升至近三年最高，制造业出口订单连续第二个月收缩，就业指标亦下降。
　　（2）中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别从3.1%与3.6%下调至3%和3.5%。国家统计局发布数据显示，今年4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%。
　　主要观点
　　宏观面，最近中美贸易关系较此前缓和，但冷静期过后仍有不确定性，市场等待更多指引，美国经济数据强劲，美元指数止跌企稳，对有色形成压制。关注经济数据公布对市场情绪的影响，仍需留意美国关税政策下远期的经济下滑风险。国内4月经济数据增速放缓但有较好韧性，关注后续政策发力的效果。
　　基本面，成本方面，几内亚矿端扰动叠加检修减产增多，氧化铝产量进一步下降至相对低位，短期暂无更多新产能投放，氧化铝产量暂难有明显回升，供应继续收紧给予现货价格反弹动力，电解铝成本支撑走强。供应端，国内供应端复产阶段性完成的基础上，短期供应绝对增量相对有限，后续基本以产能置换为主，维持4550万吨附近。进入季节性消费淡季，铝下游需求表现预期走弱，但目前仍有一定韧性，据悉，地产竣工数据偏弱但铝表观消费仍维持增长趋势，5月光伏组件排产预计58GW环比仅下降2%。另外，关税冲突缓和下游终端出口订单或将出现改善。库存方面，目前铝锭社库处于偏低水平，对铝价仍有一定支撑。淡季铝需求表现预期走弱，但目前仍有韧性，社库低位提供支撑，铝价或在20000附近震荡，警惕需求下滑风险。
　　交易策略
　　沪铝：铝价或在20000附近震荡，警惕需求下滑风险。