【本月概况】
　　行情回顾：本月V2509波动区间【4700，5057】，先跌后涨，重心继续下移。5月15日，受关税抢出口预期驱动，盘面创月内高点5057，未能弥补清明节后的跳空缺口。由于基本面预期偏弱叠加成本坍塌，盘面反弹承压后持续走低，5月29日，盘面增仓击穿前低跌至4700，距离历史低点4380仅剩6.8%的跌幅。
　　【下月展望】
　　基本面预期偏弱，弱势寻底。虽然近期社库去化速度尚可，基本面边际改善，绝对价格低估值，继续下探空间有限。但在高开工弱内需的背景下，基本面依旧压力重重：1、青岛海湾、嘉化能源、万华福建合计90万吨新装置计划在上半年投产。从检修计划看，6月仅万华、齐鲁等合计241万装置存检修计划，检修力度不足，供给端依旧面临存量与增量的双重压力。2、内需地产价格尚未止跌，商品房高频成交数据同比低位，且雨季终端施工不利，管材、型材需求偏弱。6月24日BIS认证临近，根据前两轮经验，认证到期当月出口偏承压。3、电力是氯碱企业最大成本，由于煤炭端持续下跌，叠加联产产品烧碱价格整体坚挺，企业动态成本重心持续下移，一体化利润较去年有所修复，超预期减产动力不足。综上来看，基本面暂无明显上行驱动，在成本端不止跌、上游不大量减产的情况下，盘面较难迎来有力反弹。策略上，前期空单可继续持有，关注资金动态、装置变动。V2509关注区间【4600，4950】。
　　风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、企业超预期减产、装置投产不及预期；2）下行风险：出口转弱、动态成本持续下移，装置投产超预期。