宏观
　　行业
　　中性偏空
　　1、国家统计局公布数据显示，4月份，我国规模以上工业企业利润同比增长3%，较3月份加快0.4个百分点，以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业利润增长较快，而纺织服装行业4月累计利润同比下滑15.4%。
　　2、近日，美国联邦法院裁定暂停特朗普关税政策，而后特朗普表示将上诉，关税政策暂时恢复。由于关税措施反复变化，难以为棉纺织市场提供稳定的交易环境，业者暂保持谨慎观望心态.
　　1、国际:截至5月25日当周，美国棉花种植率为52%，前一周为40%，去年同期为57%，五年均值为56%，棉花现蕾率为3%，上年同期为4%，五年均值为4%。美国土壤墙情受降雨继续好转利空美国棉市．巴西方面，2024/25年度巴西棉花产量预估为390.48万吨同比增加5.5%，USDA的预估值更为乐观，高出10-15万吨，近期开始逐步收荻。
　　2、国内:全疆棉苗开始逐步现蕾，新棉长势良好。三方调研显示，南疆部分地区由于开荒增加及地租回降，该地区种植面积增加，而北疆地区受制于供水，土地，粮食种植任务等原因种植面积仅有小部分上浮或无变化，增产预期维持、成本方面，今年肥料价格有所走低，南北疆地租均有小幅下滑，种植总成本预计以持稳或小幅下降，地区之间略有分化，USDA6313.万吨预估值偏低，后市存在较大上调空间，新季产量预计将达720-740万吨。进口棉资源4连降低，后市边际利多或进一步收缩。