核心观点
　　5月上旬股指反弹的主要逻辑来自于两方面：一方面是国内政策面利好兑现形成的底部支撑作用，另一方面是中美关税风险暂缓使得前期的外部利空定价发生修正。不过考虑到外部不确定性仍存，内部政策效果有待验证，股指的持续上涨动能不足，5月下旬以来股指高位回落，震荡盘整。
　　总的来说，当前面临外部风险因素不确定性仍存，国内政策托底需求和稳定预期的综合局面，多空因素并存，股指上行与下行的驱动均较为有限，短期内股指预计维持区间震荡。考虑到6月市场波动将有所加剧，因此可以在7月合约上，构建保险组合对持仓进行风险对冲。