本期投资提示：
　　持续技术外溢，当前RoboVan与RoboTaxi。智联汽车技术外溢到机器人后，后续依次出现的Robotaxi、Robovan、AI无人物流，均属于衍生的新场景。由于政府乐于推动、产业方利益相对一致、国内外均高景气，近期景气验证。
　　首先，国内无人物流超高增。顺丰2024年报披露：已投入使用超过800台定制化无人车（根据趋势推测2025年数倍增长）,系统管理近千台AGV，截至2024年底，累计完成520多万次容器自动化搬运。根据著名资讯网站36氪，九识已交付/2025年底计划交付3000/10000辆，新石器已交付/2025年底管理L4以上车队3000/10000辆。
　　其次，海外无人物流即对应RoboVan与CyberCab，较乐观。根据特斯拉官方发布、快科技等，Optimus包含物流场景，预计2026年起几何级增长，目标单价低于2万美元（产量超100万时），加速物流场景普及。预计CyberCab 2026年投入生产，2027年扩展。目标覆盖德州与加州。
　　再次，国内外Robotaxi与上述趋势技术复用，同样景气验证：小马智行、文远知行、百度、Waymo等。小马智行Q1 robotaxi业务收入增速200%（Q1财报）。文远知行25Q1毛利率35%，收入高增（Q1财报）。百度萝卜快跑单季订单超140万（同比+75%，Q1财报）。Tesla确认2025年6月Robotaxi在奥斯汀落地。Waymo相关业务同样景气，预计Waymo在2025年继续扩大其在凤凰城和旧金山的Robotaxi服务，5月将服务覆盖范围从2月的50平方英里扩展至75平方英里，新增洛杉矶市场。
　　政策笃定支持。根据3月中国电动汽车百人会车路云一体化发展论坛，路权顺利开放（截止当时，新石器/九识/菜鸟分别获得90多城市/100市县/30多片区获得路权）。需求旺盛（根据国家邮政局快递日均5-6亿件、高峰7亿+，人力缺口约2000万）。
　　标的：1）重要公司：德赛西威（预计相关域控制器和小车，较大收入潜力）、开勒股份（此前公告河南国资牵头robovan运营），天准科技、经纬恒润、金龙汽车（商用车无人驾驶）、福龙马（无人驾驶环卫）。
　　2）弹性标的:德马科技（物流自动化分拣设备供应商，顺丰/京东核心）,中邮科技/湘邮科技（邮政无人配送），通行宝(相关下游，V2X基建）、美湖股份（子公司东嘉智能）。
　　3)其他标的:云内动力（无人车制造）、杭叉集团/安徽合力/中力股份（无人叉车）、万朗磁塑，江淮汽车，锦江在线。
　　风险：P/E偏高、竞争格局商不明朗的风险。