核心观点
　　1）关税谈判边际向好，宏观情绪推涨油价。继中美存在“破冰式”接触预期后，5月8日特朗普公布其所称的“重大消息”，美英就关税贸易协议条款达成一致。供应端，增产与制裁并行。当前油价处于修复回升阶段，多因素扰动下市场预期随消息面变动而调整，后续国际油价仍将保持高波动态势，但整体走势或承压。2）国内市场炼焦煤市场价格震荡偏稳运行。本周炼焦煤价格大部分下跌。现阶段下游钢厂开工尚可，铁水产量高位运行，焦炭需求仍有刚性支撑，然近日钢坯价格震荡偏弱运行，钢坯价格下调的影响下，市场预期谨慎观望情绪较浓；炼焦煤产量仍然偏高，市场炼焦煤库存仍在高位，供需双强局面下，炼焦煤基本面矛盾不突出，市场价格震荡偏稳运行。
　　动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（5月5日-5月9日）交运板块整体上涨。本周物流综合板块上涨1.95%，其中原材料供应链服务板块上涨1.77%。
　　物流供应链：关税谈判边际向好，宏观情绪推涨油价
　　关税谈判边际向好，宏观情绪推涨油价。继中美存在“破冰式”接触预期后，5月8日特朗普公布其所称的“重大消息”，美英就关税贸易协议条款达成一致，英国政府同意在进口美国食品和农业方面做出让步，以换取美方降低对英国汽车出口的关税，同时美国保留10%的对英基准关税。供应端，增产与制裁并行。当前油价处于修复回升阶段，多因素扰动下市场预期随消息面变动而调整，后续国际油价仍将保持高波动态势，但整体走势或承压。
　　国内市场炼焦煤市场价格震荡偏稳运行。本周炼焦煤价格大部分下跌。现阶段下游钢厂开工尚可，铁水产量高位运行，焦炭需求仍有刚性支撑，然近日钢坯价格震荡偏弱运行，钢坯价格下调的影响下，市场预期谨慎观望情绪较浓；炼焦煤产量仍然偏高，市场炼焦煤库存仍在高位，供需双强局面下，炼焦煤基本面矛盾不突出，市场价格震荡偏稳运行。
　　动力煤市场价格延续弱势运行。主产区大部分煤矿生产销售维持常态化，整体煤炭供应水平基本稳定，叠加港口库存高位、下游需求低迷，坑口整体拉运不佳，产地煤价下行为主。
　　风险分析
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　全球宏观经济复苏不及预期
　　地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。
　　物流价格受政策监管变化
　　2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。