核心观点
　　1）新修订《快递暂行条例》6月施行。条例自2025年6月1日起施行，共15条，主要规定了以下内容。一是明确快递业发展总体要求。二是完善快递包装治理原则。三是强化快递企业主体责任。四是健全协同治理机制。
　　2）2024年快递服务满意度调查和时限妥投率测试结果数据显示，2024年快递服务公众满意度得分为84.6分，同比上升0.3分，全国重点地区快递服务全程时限为53.88小时，同比缩短2.54小时，72小时妥投率为83.95%，同比提升2.98个百分点。
　　3）本周申通快递发布了2024年报及2025年一季报。2024全年营业总收入为471.69亿元，同比增长15.26%；公司归母净利润为10.40亿元，同比增长205.24%，创历史新高。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（4月21日-4月25日）交运板块整体下跌。其中：本周物流综合板块上涨2.66%，其中快递板块涨幅0.44%。
　　快递：新修订《快递暂行条例》6月施行，申通快递Q1净利增长超20%
　　新修订《快递暂行条例》6月施行。18日，总理李强签署《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定》，《决定》自2025年6月1日起施行，共15条，主要规定了以下内容。一是明确快递业发展总体要求。二是完善快递包装治理原则。三是强化快递企业主体责任。四是健全协同治理机制。
　　国家邮政局公布2024年快递服务满意度调查和时限妥投率测试结果。25日，国家邮政局举行二季度例行新闻发布会，通报2024年度快递服务满意度调查和时限妥投率测试结果。数据显示，2024年快递服务公众满意度得分为84.6分，同比上升0.3分，全国重点地区快递服务全程时限为53.88小时，同比缩短2.54小时，72小时妥投率为83.95%，同比提升2.98个百分点。
　　申通快递Q1净利增长超20%。24日申通快递发布了2024年报及2025年一季报。财报显示，申通2024全年营业总收入为471.69亿元，同比增长15.26%；公司归母净利润为10.40亿元，同比增长205.24%，创历史新高。
　　德邦股份Q1亏损。2025年第一季度财报显示，德邦实现营业收入104.07亿元，同比增长11.96%。归母净利润为- 6837.61万元，与上年同期盈利9279.19万元相比，由盈转亏。扣非净利润跌至-1.17亿元，上年同期这一数据为盈利1558.29万元
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能