本周市场有所回调，科创板领跌。从各指数强弱分布看，创业板指>上证综指>深证成指>科创50，上证50>沪深300>中证500>中证1000。
　　本周微盘股波动较大。行业板块方面，医药生物(+1.78%)，综合(+1.41%)，有色金属(+1.26%)涨幅居前；计算机(-3.02%)，机械设备(-2.48%)，通信(-2.31%)跌幅居前。
　　截至5月22日，本周融资净买入额20亿元，资金持续回流。
　　经济数据方面，4月CPI降幅持平、PPI降幅扩大，二者拖累因素相近，分别为交通工具燃料价格增速转负和采掘工业偏弱导致。4月社融数据与3月相近，政府债发行继续加速。
　　目前上证50指数PE为10.9（近二年分位数81.3%），沪深300指数PE为12.5（近二年分位数62.2%），中证500指数PE为28.5（近二年分位数82.2%），中证1000指数PE为39（近二年分位数72.4%）。
　　IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为209.68、166.04、73.47与47.05点，基差年化收益率分别为-21.88%、-18.36%、-11.83%与-10.84%，三年期历史分位数分别为2%、2%、2%及9%。期-现价差仍处于较低水平。
　　成交方面，本周现货市场成交量较上周略微下滑，日均成交额为1.17万亿元，短期关注抢出口进展，以及存量财政的落地情况对指数的影响。
　　近期小盘股指贴水较深，我们推测是中性产品在今年以来规模扩大的结果，而由于债牛行情暂未重启，中性的空头仓位占比或仍较高，因此深度贴水或仍会持续。我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约方面，微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待。
　　操作建议：
　　1、单边策略：IH、IF逢低做多，IC、IM谨慎做多；
　　 2、套利策略：多IH/IF空IC/IM；IC、IM反套。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响；
　　2、美国双边政策的不确定性；
　　3、财政扩张进度不及预期