沪金涨1.27%，报784.92元/克，沪银涨0.62%，报8291.00元/千克；COMEX金跌0.56%，报3346.90美元/盎司，COMEX银涨0.14%，报33.66美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.51%，美元指数报99.05；
　　市场展望：
　　特朗普针对欧洲新一轮的关税表态令海外贸易风险再度上升：5月23日，特朗普表示建议自6月1日开始，对来自欧盟的商品征收50%的关税。同时特朗普在社交媒体中发文称，若苹果公司销售的电子产品不是在美国制造和生产的，苹果需向美国支付至少25%的关税。
　　美国债务扩张所带来美元信用的弱化集中体现在美债拍卖中：上周三美国财政部进行160亿美元20年期美债的拍卖，得标利率高达5.047%，显著高于4月份的4.810%。同时，拍卖投标倍数为2.46，低于前值的2.63。减税法案以及债务上限的解决将令美债后续的供给量出现明显上升。当前，美国政府在全球范围内推行“贸易战”，外国央行显著增加美债持有量的概率较低。同时，联储虽停止了美债持有量的收缩，但当前并未表态进行扩表操作。美债的供需格局后续将有所恶化。五月份以来，十年期美债收益率由5月1日的4.22%上升30个基点至5月23日的4.52%。黄金作为美元信用的对标物，是美国国债的替代配置选项，从持仓来看，截至5月20日最新报告期，COMEX黄金管理基金净多持仓结束了连续九周的下降态势，净多持仓增加6402手至107629手。COMEX白银管理基金净多持仓上升2112手至30445手。SPDR黄金ETF持仓量在5月16日至今上升3.73吨，当前总持仓量为922.46吨。
　　策略总结：黄金价格与美国财政赤字水平呈现正相关关系，黄金中期上涨逻辑进一步明确，短期来看价格仍存在利空风险，美联储货币政策方面，其表态仍偏谨慎，芝加哥联储主席古尔斯比表示在未来10到16个月期间仍有可能进行降息，但近期的降息门槛偏高。黄金策略上建议持有在手多单，等待其价格出现显著回调后进行逢低做多操作，沪金主力合约参考运行区间756-836元/克。白银在联储明确鸽派表态的情况下才具备较强的上涨动能，策略上建议暂时观望，沪银主力合约参考运行区间7804-8545元/千克。