摘要：
　　国债期货上周整体维持震荡，符合前期判断。
　　税期下，央行加量续作MLF呵护流动性，但银行资产端压力传导至负债端，同业存单供给回弹，或带动存单利率先于资金利率小幅走高。
　　外围市场，美、日债拍卖均遇冷。10年期美债与日债收益率短期上行速度均较快，外围市场流动性阶段性偏紧。
　　5月宏观数据预计仍然低迷，全年经济节奏预计为“N”形，尽管预计长期利率中枢仍会下行，但下半年在内需刺激政策的预期与保“5”的压力下，通胀与增长存在一定修复的可能。
　　维持债市高位震荡的观点，并需要提防宏观风险偏好变化可能引发的利空因素。
　　国债期货短期交易难度增加。适当关注配置与套保需求。
　　风险提示：
　　货币政策力度不及预期、权益市场情绪超预期