行情回顾
　　本周（5.19-5.23）上证综指下跌0.57%，创业板指下跌0.88%。碳中和板块下跌1.63%，公用事业板块上涨0.51%，环保板块上涨0.30%,煤炭板块上涨1.22%。
　　每周专题
　　通过追溯美国、英国的历史，复盘这两个国家近30年用电量增速和GDP增速的关系，发现二者之比——电力消费弹性系数存在一定的规律：发达国家的电力消费弹性系数一般都会经历围绕1上下波动后小于1的过程。
　　电力消费弹性系数的变化受经济结构转型（如去工业化）、政策导向（如能效法规、碳定价）、技术革新（如节能技术、新能源汽车普及）及短期冲击（如金融危机、极端天气）共同驱动，而其最主要原因一般都是经济结构转型和政策引导。
　　行业要闻
　　本周国内电煤市场持续走弱，CECI指数显示沿海高热值煤种价格下跌15-20元/吨。主产区煤矿维持正常生产，北方港口库存突破700万吨，创年内新高。进口煤方面，印尼和澳大利亚动力煤价格分别下跌5元和10元。尽管即将进入用电高峰，但高库存压力下，煤价短期仍将维持弱势震荡格局。
　　国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%。1-4月份，全国发电设备累计平均利用1008小时，比上年同期降低103小时；全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元，同比增长1.6%；电网工程完成投资1408亿元，同比增长14.6%。
　　中国海油在珠江口盆地投用我国首个海上CCUS项目，通过将油田伴生二氧化碳注入地下油藏，实现"驱油固碳"双重效益。该项目采用多项自主技术，预计未来10年可封存二氧化碳超100万吨，同时增产原油20万吨。这一突破标志着我国海上碳封存技术取得重大进展，为能源行业低碳转型提供新方案。
　　投资建议
　　火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好的龙头火电企业，如华能国际、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
　　风险提示
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。