主要观点：
　　华安观点：债市情绪由“看多不做多”进入部分多头“松动”阶段，宽货币与基本面是短期交易主线
　　当前10年国债在1.65%至1.70%附近震荡，我们认为债市短期偏震荡的概率较高，利多事件的冲击对于债市的影响在今年来看是一个非常迅速的过程，资本利得需求在综合收益中的比重已经持续提高，因此仍然应当维持久期，若资金利率下行则可适当加杠杆。
　　从市场情绪的角度出发，债市由“看多不做多”转为部分多头的“松动”阶段，本周部分多头转为中性观点，偏空观点机构数量增加一家，情绪指数有所下滑。
　　卖方观点：基本面与宽货币是多空双方的“主战场”
　　截至5月19日，固收卖方偏多观点机构数量下降为10家，偏空观点机构数量升为3家，中性观点机构升至17家，其中：
　　① 33%机构均持偏多态度，关键词：关税虽反复但中美脱钩大方向不变，本周LPR或迎来调降，货币宽松趋势有望延续；
　　② 57%机构均持中性态度，关键词：宏观环境不确定性高，双降和关税缓和后市场等待新行情触发，债市或窄幅震荡；
　　③ 10%机构均持偏空态度，关键词：双降利好出尽，资金利率不升反降反映对债市支撑不足，关税下调后央行或出于维持银行净息差、推动长债收益率上行。
　　买方观点：买方持中性观点者同样过半，偏多观点机构占比减少
　　固收买方观点整体中性偏多。从当前市场买方观点来看，10家偏多，16家中性，3家偏空，其中：
　　④ 35%机构均持偏多态度，关键词：资金面持续宽松，经济仍需政策呵护，资金成本降低;
　　⑤ 55%机构均持中性态度，关键词：中美经贸预期波动，政策扰动频繁，基本面预期尚未明朗，利率走势分化，调整空间有限但方向反复;
　　⑥ 10%机构均持偏空态度，关键词：宽松预期边际减弱，经济基本面修复预期增强，资金扰动频繁，长端供给压力加剧。
　　国债期货：TS合约正套空间下降，可能仍处于升水状态，可博弈做多机会
　　从最近一周的国债期货市场表现来看，TS合约相对依然偏弱，其基差也已经明显收敛，逼仄后续正套空间，结合资金利率、短端国债走势来看，我们认为后续资金利率大概率不会大幅下行，对应期货可能仍处于升水状态，短端国债利率同样也有底部，可考虑适当参与博弈TS上涨。
　　风险提示：
　　流动性风险，数据统计与提取产生的误差。